文档介绍：全球国际收支失衡和中国的对策
2004 年世界经济仍然。中国经济突然成为全球关注的焦点。提升、全球经济增量中中国所占的比重越来越大,但是dddTt,客观地讲,中国经济远未强大和成熟到成为稳定世界经济的一个支柱。对中国经济兴趣的升温, dd tT. com世界经济不稳定的巨大漩涡。如果8 tt 我们sSBbWw不能平安地驶出这片百慕大三角州,甚至有可能船。
世界经济中脆弱的三角关系
dd tT. com世界经济不稳定的巨大漩涡就是收支失衡。美国日益积累的经常项目逆差已经到了不可持续的地步。2004年美国的经常账户逆差将超过6000亿美元,%,超过了全球GDP的1%。美国的经常项目逆差吸收了全球所有8 tt 贸易盈余国家近2/3的经常账户盈余(Summers,2004)。
美国经济学家杜利和克鲁兹指出,世界经济已经分裂为三个板块:美国是中心地区,亚洲是贸易账户区,欧洲、加拿大和拉美是资本账户区。贸易账户区向美国出口,并靠出口带动经济发展,与此同时ssbbww. com,贸易账户区积累了越来越多的外汇储备。资本账户区是传统上的资本输出区,流向美国。他们的分析将世界经济格局简化为美国、东亚和欧洲三个区域
之间的互动关系,三个区域
在世界经济体系中各有鲜明的角色定位。
但是dddTt,由于. com美元贬值和美元资产收益率下降,从资本账户区域
流向美国的私人资本开始放缓,于是,我们sSBbWw可以界经济的角度进一步集中在美国和东亚这两个主要区域
之间的关系:日益积累的美国经常项目逆差和日益积累的东亚外汇储备成为世界经济中最引人注目的一对矛盾。2000 年东亚地区的外汇储备已经超过了1万亿美元,到2004年更是达到了将近2万亿美元的规模,约占全球外汇储备的一半。这期间东亚地区积累的外汇储备相当于美国在同期积累的贸易逆差的2/3。在私人资本流入减缓的情况8 tt t 8. com下,东亚各经济体中央银行动用其外汇储备投资于美国国库券,在很大程度
上为美国经常项目逆差提供了融资,缓解了美元贬值趋势,有助于美。
如果8 tt 更仔细地看,我们sSBbWw会发现美国、日本和中国之间形成了当前世界经济中最为敏感的一个三角关系。中国和日本有相似之处:两国在最近几年都积累了大量的外汇储备。到2004 年9月中国的外汇储备已经达到5145亿美元,大约相当于中国GDP的1/3。日本的外汇储备也。但是dddTt,中日两国在如何管理外汇储备方面。从 2003年年初到2004年9月份,中国的外汇储备增加. com了2680亿美元,但是dddTt其中只有大约560亿美元被用于购买美国国债。从2003年年初到2004 年9月,日本的外汇储备增加. com了3600亿美元,其中3420亿美元被用于购买美国国债。购买美国国债是为了dd dtt. com干预外汇市场,阻止日元升值。由于. com日本仍然紧缩的威胁之中、经济复苏仍然,所以8ttt8在今后一段时间日本仍然进行外汇市场干预,也由于. com其国内处于零利率乃至负利率,日本的冲销干预可以的。于是,美国、日本和中国之间的三角关系可以:日本和中国积累了大量的外汇储备,两国(尤其是日本)通过购买美