债券和股票估价.ppt

文档介绍：债券和股票估价
第一节债券估价
第二节股票估价
第一节债券估价
债券估价涉及的相关概念
债券价值的计算与应用
(一)债券估价的基本原理
债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值。计算现值时使用的折现率,取决于当前的利率和现金流量的风险水平。
债券价值=未来各期利息收入的现值合计+未来到期本金或售价的现值
其中,未来的现金流入包括利息、到期的本金(面值)或售价(未持有至到期);计算现值时的折现率为等风险投资的必要报酬率。
债券价值的计算与应用
(二)债券价值计算

典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金。按照这种模式,债券价值计算的基本模型是:
式中:PV—债券价值;I—每年的利息;M—到期的本金;
i—折现率,一般采用当时的市场利率或投资人要求的必要报酬率;
n—债券到期前的年数。
ABC公司拟于20×1年2月1日发行面额为1 000元的债券,其票面利率为8%,每年2月1日计算并支付一次利息,并于5年后的1月31日到期。同等风险投资的必要报酬率为10%,则债券的价值为:
=80 ×(p/A,10%,5)+1 000×(P/F,10%,5)
=80×+1 000×
=+621
=(元)
债券价值的计算与应用

(1)平息债券
平息债券是指利息在到期时间内平均支付的债券。支付的频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等。
平息债券价值的计算公式如下:
平息债券价值=未来各期利息的现值+面值(或售价)的现值
【提示】前述的典型债券实际上属于平息债券的特例。如果平息债券一年复利多次,计算价值时,通常的方法是按照周期利率折现。即将年数调整为期数,将年利率调整为周期利率。