文档介绍：财务管理的基本价值观念:货币时间价值
2
现金流量与时间价值
第3章
货币时间价值
Excel财务函数
3
学习目的
掌握现值与终值、名义利率与有效利率的含义与计算方法
4
第一节现金流量与时间价值
现金流量、投资收益与机会成本
一
符号与假设
二
简单现金流量现值
三
名义利率与有效利率
四
系列现金流量现值
五
利率(折现率)与计息期数
六
5
一、现金流量、投资收益与机会成本
货币的时间价值
由消费选择的观点发展,货币的时间价值是在金融体系运作下,由于利率的存在赋予了今天的一毛钱可在未来产生额外的价值,亦即放弃消费选择储蓄
指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。
将现金投资于有价证券或其他资产,随着时间的推移就会得到价值的增值。
注意:前提是有效利用才成立。
想想
今天的一元钱与一年后的一元钱相等吗?
6
时间为货币创造价值的过程与持有货币的损失
老张的
$10,000
金融体系
(利率10%)
时间经过: 一年之后
$11,000
$10,000
创造$1,000的时间价值
有$1,000的机会损失
7
货币时间价值的确定
从绝对量上看,货币时间价值是使用货币的机会成本或假计成本;
从相对量上看,货币时间价值是指不考虑通货膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。
实务中,通常以相对量(利率或称贴现率)代表货币的时间价值,人们常常将政府债券利率视为货币时间价值。
货币时间价值的表现形式
绝对数:利息
相对数:利率
8
投资行为
放弃当前的现金而换取未来(一系列)现金流量的行为
筹资行为
放弃未来(一系列)现金流量而换取当前现金的行为
投资收益
筹资成本
从财务学的角度出发,任何一项投资或筹资活动都表现为公司资源的流入与流出(即和市场发生资源交换),这种资源的流动又表现为公司现金的流入与流出。
9
二、符号与假设
现值
终值
折现率
0
1
2
n
4
3
CF1
CF2
CF3
CF4
CFn
现金流量
折现率
10
计算符号与说明
符号
说明
P(PV)
F(FV)
CFt
A(PMT)
r ( RATE)
g
n (NPER)
现值:即一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值
终值:即一个或多个现金流量相当于未来时刻的价值
现金流量:第t期期末的现金流量
年金:连续发生在一定周期内的等额的现金流量
利率或折现率:资本成本
现金流量预期增长率
收到或付出现金流量的期数
相关假设:
(1)现金流量均发生在期末;
(2)决策时点为t=0,除非特别说明,“现在”即为t=0;
(3)现金流量折现频数与收付款项频数相同。