文档介绍：期货市场套期保值交易
§ 套期保值的基本原理
§ 套期保值交易的类型
§ 基差在套期保值中的运用
§ 套期保值的基本原理
套期保值的含义
在期货市场做与现货市场均等而相对的交易,以回避现货价格风险
套期保值的特征
交易方向相反
商品种类相同
商品数量相等
月份相同或相近
套期保值的经济原理
同种商品的期货价格与现货价格走势具有趋同性
随着合约到期日的临近,期货价格与现货价格呈现趋合性
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同种商品的期货价格与现货价格
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价格
时间
期货
现货
卖出
买入
卖出
买入
f
g
§ 套期保值交易的类型(2)
卖出套期保值
含义
运用领域
生产者担心在将来收获季节出售的商品价格下跌时
加工商、出口商担心将来出售的商品价格下跌时
储运商、贸易商拥有现货商品但不想马上出售,担心将来出售时商品价格下跌
§ 套期保值交易的类型(3)
综合套期保值(双向套期保值)
含义
同时运用买入套期保值和卖出套期保值两种交易为将要在现货市场中买进与卖出的商品进行保值
运用领域
贸易商对处于买和卖两个环节上的同种商品进行保值
生产商、加工商对处于买和卖两个环节上的不同商品进行保值
§ 套期保值交易的类型(4)
举例
某加工商在 3月份时准备 5 月份购买1000吨黄豆生产黄豆油,估计 7 月份产出黄豆油 300 吨。 3 月份时黄豆现货价格为1200元∕吨,黄豆油现货价格为8000元∕吨。该加工商希望黄豆、黄豆油的现货价格维持在这一水平,并从中获取一定利润。但又担心 5 月份黄豆现货价格上涨, 7 月份黄豆油现货价格下跌,因此决定对将要购买的黄豆进行买期保值,对欲卖出的黄豆油进行卖期保值。
假设 3 月份时,5 月黄豆期货价格 1250元∕吨, 7 月黄豆油期货价格 8040元∕吨。 5 月份时,黄豆现货价格上涨至1240元∕吨,期货价格上涨至1300元∕吨。
假设 7 月份时,黄豆油现货价格下跌至7900元∕吨,期货价格下跌至7950元∕吨。
§ 套期保值交易的类型(5)
该加工商双向套期保值交易如下表所示:
日期
黄豆现货市场
黄豆期货市场
黄豆油现货市场
黄豆油期货市场
3月
6日
单价1200元∕吨
1000吨总值120万元
买入合约10手[合约单位100吨]
单价1250元∕吨
总值125万元
单价8000元∕吨
300吨总值240万元
卖出合约6手[合约单位50吨]
单价8040元∕吨
5月
6日
[7月
6日]
买入1000吨
单价1240元∕吨
总值124万元
卖出合约10手[合约单位100吨]
单价1290元∕吨
总值129万元
卖出300吨
单价7900元∕吨
总值237万元
买入合约6手[合约单位100吨]
单价7940元∕吨
结果
亏:4 万元
盈: 4 万元
亏:3万元
盈: 3 万元
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§ 基差在套期保值中的运用(1)
基差的含义
同种商品在某一时点、同一地点的现货价格与期货价格的差额,即:基差= 现货价- 期货价
价格
时间
期货价格
现货价格
基差= 现货价格- 期货价格
(现货价格、期货价格与基差间的关系)
§ 基差在套期保值中的运用(2)
基差的表达方式
O
基差
时间
变弱
变强
§ 基差在套期保值中的运用(3)
基差的构成
运输成本
仓储费用
持有成本利息
保险费
损耗费
期货价格
价
格
时间
持有成本
现货价格
运输成本
交割月份
基差与运输成本和持有成本的关系