文档介绍：国际金融理论与实务
任课教师:王敬伟
2011-2012学年第二学期
第四章外汇交易
目录
第一节即期交易
第二节远期交易
第三节掉期交易
第四节期货交易与期权交易
第一节外汇即期交易
定义
又称现汇交易,是指买卖双方成交后,在两个营业日内办理交割的外汇买卖。
交割日(Value Date),也称起息日,也是外汇买卖合同的到期日,在该日买卖双方互相交换货币。
四个步骤
询价(Asking)、报价(Quotation)、成交(Done)及证实(Confirmation)。
银行的报价程序:确定当天的开盘汇率、开始对外报价、修订原报价。
结算方式:环球金融电讯协会(Society for Worldwide Interbank Financial munication 简称SWIFT)
即期外汇交易的报价
报价方式
双向报价方式,即报价者(Quotation Party)同时报出买入价格(Bid Rate)及卖出价格(Offer Rate)。
按ISO国际标准银行报价实例
USD/JPY USD/CAD
GBP/USD USD/CHF
即期汇率的选择的基本原则
银行贱买贵卖,客户贱卖贵买原则。
对于银行来说,报价左边数字是标准货币的买入价格,同时也是计价货币的卖出价格;右边是标准货币的卖出价,同时也是计价货币的买入价。
直接标价法和间接标价法的外汇买入价和卖出价恰好相反。
套汇交易
定义
套汇交易(Arbitrage Transaction):利用不同市场的汇率差异,在汇率低的市场上买进,在汇率高的市场上卖出,从中套取差价利润。
由于套汇活动,不同外汇市场的汇率水平很快趋于一致。
基本准则
贱买贵卖
分类
直接套汇
间接套汇
直接套汇
定义
套汇者直接利用两国外汇市场间同种货币的汇率差异,同时在两地贱买贵卖同一种货币,以套取利润。
例如:伦敦 GBP1=
纽约 GBP1=
按照“贱买贵卖”:
在伦敦买GBP();
同时在纽约卖GBP();
若买卖100万GBP,可获利1万USD。
间接套汇
定义
又称三角套汇,利用三个不同地点的汇率差异套汇。
套汇基本原理
从低汇率市场买进,在高汇率市场卖出,最后回到套汇初始的货币资金上。
间接套汇的步骤
判断三地汇率是否存在差异
将三地汇率换算成同一标价法下的汇率,将三个汇率连乘,若乘积≠1,说明存在汇率差异,可以进行套汇。
套汇路线的选择
若连乘积>1,则从手中的货币作为基准货币的市场开始套汇;
若连乘积<1,则从手中的货币作为标价货币的市场开始套汇。
案例:
伦敦 GBP1=
巴黎 GBP1=
纽约 USD1=
某投资人持有100万GBP进行套汇。问:是否存在套汇机会?若存在套汇机会,可获利多少?