文档介绍：中国宏观经济信息
第 25 期
(总第614期)
国家信息中心经济预测部 2009年06月29日
国信观点: 宏观调控政策面临抉择困境
最快预测: 慎防房地产业非理性回升
中长期影响油价的全球石油供需形势分析
政策前瞻: 发改委:车辆购置税改革将在年底前完成
汽车以旧换新实施办法公开征求意见
新能源汽车准入规则“爆冷”:镍氢电池车成主流
权威之声: 世行最新中国季报:中国继续感受全球危机冲击
吴晓灵:复苏有待观察,调结构应由市场主导
成思危:信贷资金流入股市楼市造成暂时性回暖
产经动态: 新能源产业规划:光伏安装量可能扩至20GW
贸易保护主义或卷土重来中国纺织出口前景堪忧
要情分析: 世界金融危机发展趋势——对中国经济的挑战与机遇
1-5月份工业利润降幅缩小的原因解析
宏观调控政策面临抉择困境
5月份数据出来以后,对我国经济形势抱乐观态度的人逐渐多起来。在一揽子经济刺激政策作用下,我国经济确实多项指标好于预期,经济企稳向好态势明显。但从发展趋势看,当前我国经济政策却出现了三大困境,包括宏观调控政策是否应当调整、货币政策应当如何适度和投资高增长的利与弊。如何看待这些困境并作出抉择,对下一步宏观政策取向、经济持续回升乃至中长期发展有着重大影响。
困境之一:宏观调控政策是否应作调整?
在本轮经济刺激政策中,积极的财政政策和适度宽松的货币政策真正实现了“出手要快,出拳要重和措施要准”,政策效果显著,尤其是政府扩大中央投资,对拉动投资和经济增长效果更是明显。但在我国经济企稳回升的关键时期,下一步宏观经济取向却面临是否应作调整的困境:如果政策作出调整,一旦政府投资减弱或退出,经济持续回升将受影响;如果继续坚持,持续扩大政府投资和实际上过度宽松的货币政策又会产生许多问题。扩张性政策是将经济回升扶上马送一程还是逐渐收缩,确实面临着两难选择。
选择下一步宏观政策取向,应坚持以科学发展观为指导。经济增长并不同于发展,经济发展不仅是增长。因此,经济刺激政策应在继续坚持扩张政策总基调不变的前提下,对财政和货币政策作出适度调整。财政政策方面,要坚持以人为本,加大社会发展中薄弱环节和领域。仅有扩大投资、促进增长是远远不够的,还必须加快体制改革与制度创新。否则,再多的投资也是白投,投了也是劳民伤财的政绩工程、形象工程和低水平重复建设。没有制度和体制的现代化,就不可能有经济和社会发展的现代化。要实现以人为本,要求在经济、社会、文化等发展的各方面、各层次都要体现出人文关怀,树立服务意识、现代意识、法治意识和人文意识,仅仅有所谓大局意识和政治意识是远远不够的。
困境之二:货币政策如何实现“适度宽松”?
货币政策面临的困境是,如果政策作调整,可能会使前期投资形成半拉子工程,造成巨大的浪费,也会影响经济复苏进程,政策目标难以实现;如果不作调整,按前几个月货币政策的实施力度,货币投放必然失控,大量信贷资金涌入市场,对实体经济和金融市场产生消极影响,包括引起物价上涨、股市泡沫和金融风险积聚等。
当前,货币政策的确面临困境,解决问题的办法是,金融监管当局要坚持在适度宽松的货币政策大基调不变的情况下,对具体政策进行调整,既要促进经济稳定回升,也要未雨绸缪,及时关注和防范金融风险,防止“适度宽松”的货币政策的“过度”实施。刺激政策方面,要继续加大对中小企业投资贷款的支持和制度设计完善工作,加大对技术创新、农业、新能源、节能环保等领域的支持。调整政策方面,一是应高度重视房地产信贷政策,当前调整的时机已经成熟,原因是房屋成交量急剧放大,房价已经环比三个月上升,宽松的货币政策使房地产市场调整过程提前结束,因此这个调整过程是不充分、不完整的,并没有解决房地产市场中存在的固有问题和矛盾,而只是将问题和矛盾向后推移,实质上是推延和放大了问题或泡沫,甚至将已经存在的泡沫越吹越大,加大了未来金融风险。二是信贷投放规模过大,大量信贷资金并未全部进入实体经济,而是进入股市、楼市等资本市场,放大了金融风险,使经济刺激政策也大打折扣。因此,应采取窗口指导等政策工具对信贷规模进行适当控制。
困境之三:投资高增长的利与弊?
短期看,扩大投资是促进经济回升最直接、最有效的手段,对扩大内需、经济增长、解决就业具有十分重要的意义,尤其在经济危机时期更是如此;但从中长期来看,投资持续高增长和规模扩大,将使我国经济结构失衡问题更加突出。内外需失衡和投资消费失衡是我国经济结构失衡中两个最大的问题。扩大投资只会使这两个失衡问题更加严重。一方面,投资增加,在外需不变的情况下,投资比重提高,消费比重必然下降,投资消费比例更加失衡;另一方面,投资扩大,也使已经存在的产能过剩问题雪上加霜,在短期内国内消费需求增长有限的情况下,又不得不向海外找市场,进一步恶