文档介绍：天津商学院
硕士学位论文
上市公司资产重组绩效研究
姓名:陈鹰
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:白仲林
20030401
中文摘要行业特性与公司辩购绩皴船荚系,站在股东的角度,考察了我国上市公司并购的总体绩效⒈冉狭俗时久芗推笠迪焙嵯虿⒐河肜投芗推笠档暮嵯虿⒐旱募ㄐА⒏咦什专用性级向并购与低资产专用憔缴趣并购的绩效秘混台井赡与相关性并购的绩效。行为,长期绩效不理想;横向并购绩效变化相对较稳定,;纵向并购绩目日谖夜と谐∩献什刈槲蘼鄞邮可匣故谴庸婺I隙即锏搅饲八从械水平,这就更需要科学评价资产重组绩效,引导资产重组行为向理性化方向发展。由于超常收益法及会计指标比较分析法等实务中常用的评价上市公司资产重组绩效的方法存在许多局限与不足,难以准确衡量重组前后公司价值的变化,本文将经济增加值引入上市公司资产重组绩效的评价,并建立了评价指标体系,从而准确、简洁地反映上市公臀资产重组前后绩效的变化。而资产重组绩效是一个非常复杂的问题,受到多种因素的影响,本文主要研究了通过对我国上市公司并购绩嫂的研究发现,我国上市公司并购中存在严重的短视购并未使公司进入规模经济阶段,而劳动密集型公司的横向弗购依靠自身良好的经营状效也并不理想,资产专用性商的纵向并购绩效不如资产专用性低的纵向并购绩效,主要是因为资产专用性高的纵向并购发生在处于成熟期或衰退期的行业,说明纵向并购并不能从根本上解决公司的发展问题:混合并购绩效的波动很大,说明在日何乙蛏鲜泄规模普遍偏小的情况下,分散力量进入自身不熟悉的行业进行混合并购反而会加大公司的经营风险。关键词:资产重组横向并购纵向并购混合并购;一、
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济增长与资产重组呈现出极强的正相关关系。从世纪术到兰臀吹摹璴余年问,硇乱宦值闹刈公竹经研究了⋯:陓⒚懒揭蚨杖舜╧氽、选题意义资产重组的实践与理论始于世纪未杓统醯奈鞣焦摇U巧接谏鲜泄的资产重组使得资本市场更具有流动性和增值性。世界资产重组的实践证明:世界经在世界范围内发生了五次大的资产重组浪潮,每次的浪潮都与世界经济发展密切相关,并且在每次浪潮中的重组均有其独特的运作特点。第一次并购浪潮主要是以大公司为追求规模效应进行的横向兼并,从而导致了许多行业的高度集中:由于横向兼并受到反垄断法的限制,第二次并购浪潮是以大公司的纵向兼并为主要形式:第三次并购浪潮的主要特征是混台兼并及跨行业兼并;随着资本市场的发展、金融工具的不断创新,信息、通信、计算机等技术手段的推动,使小企业得以兼并大企业,因此杠杆收购成为第四次并购浪潮的主要特征;从历史看,前四次企业并购浪潮都是以全球经济的衰退而告终。尽管全球企业并购潮有所回落,但随着经济全球化的继续深入和生物科技、纳米技术等的发展,,全球企业并购高潮迭起。年,全球企业并购案件起,涉及会额亿美元;年,全球并购涉及金额约为年的两倍::会球胄布的企兼并交易会额达曩蛞诿涝#。据汤姆逊国际金融公司世界企业并购分析报告统计,,比年增加了甹%,再次创下历史新高,这就是始于年的第五次并购浪潮,这次并骼顺币苑⒋,多属强强联合的ぢ圆⒐海喜⒌娜盏闹饕T二优势补,强化食、的⒊〉匚唬打货碌姆⒄箍丈荆嵘唐笠底酆暇赫涂狗缦漳芰Α兰虷年代以米,随着我凼企业改革进程的不断推进,资小运背脱念为我国企业广泛接受,我国的公司重组事件呈现出逐渐增多的惑辨,进入年代,,我圜证券『场掀起了并购、重组浪潮,和年更是成为“资产重组”年。目阿,新的世纪已经到来,经济全球化的进程益加剧,必然导致市场竞争空前激化,资产重组战略的实施,为企业打赢这场没有硝烟的战争起着难以估量的作用。随着我国加入浪潮正悄然光临我国的资本市场。因此,我们更应该认清形辨、,为证券市场管理机构规范资产重组行为提供建议,使之真一晌W试从化配置的重要渠道。选题目的有关资产重组的理论与实践已有近百年的历史,它是今仃似企、发腱过程中经常要运刖的下段。然槲统汁在绶段诘牟Ⅱ≠仆多数』盒〕晒ΑJ芸衔;的则务资糊为分析数唬峁⑾质О艽湮猯叭,攀摩尔骨雎籨也刈:客人掣公傻暮喜⒆髁说鞑椋⑾趾喜⒑蟮娜昴谟氲暮琷蟆挠涞搅宋市小『耵资产币组的实践在我嘲尚处贺鸺督锥巍>遞甹纺5淖剩越城近:;项收蚴案例,以
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