文档介绍：全国中文核心期刊·财会月刊
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我国上市公司股票期权行权条件规范化研究
祝建军
武汉纺织大学会计学院武汉 430077
渊冤
【摘要】行权条件是股票期权激励计划的重要构成要件之一,只有设定科学的股票期权行权条件才能有效发挥股票期
权的激励效果。本文对我国目前股票期权的行权条件执行中存在的问题进行了分析,并提出了针对性的解决措施。
【关键词】股票期权行权条件公司治理结构
股票期权激励计划中行权价格和行权条件是两个十分重朝阳行业还是夕阳行业。如果公司属于周期性行业就需要考
要的参数,决定着股票期权激励计划能否实施,同时对股票期虑目前的景气度,如果公司属于夕阳行业则应该慎用增长率
权的激励强度产生重大影响。股票期权行权价格的确定是从指标。
市场角度对股票期权激励计划能否实施设定的条件,而股票 3援公司现状与前景。上市公司实施股票期权的目的是激
期权的行权条件则是从非市场角度(企业内部财务角度)对股励经营者和关键员工努力工作,改进公司经营状况和业绩水
票期权激励计划能否实施设定的条件。相对而言,股票期权行平,因此在制定股票期权行权条件时必须充分考虑公司实际
权条件对激励对象努力程度和绩效水平的衡量与约束更加直情况,包括公司主导产品在行业中的竞争地位、公司发展目
接。葛文雷、荆虹玮(2008)通过实证分析得出,管理层股权激标、近几年公司经营的平均业绩水平、公司规模等。
励水平与公司业绩成正相关关系,因此为了提高股票期权的二、上市公司股票期权行权条件执行中存在的问题
激励水平,上市公司在制定股票期权激励计划时更应重视行 1援行权条件设定缺乏弹性,难以适应现实情况的变化。
权条件的设定。我国上市公司股票期权行权条件绝大部分采用固定下限的约
一、上市公司设置股票期权行权条件应考虑的主要因素定方式。这种方式没有将行权条件与未来的客观条件结合起
股票价格受到宏观经济环境、行业和公司现状及前景的来,既有可能使行权条件过低,使股票期权失去激励作用,也
影响,因此行权条件的设定应该重点考虑以下三个方面: 可能使行权条件过高,最后导致股票期权无法行权。例如
1援宏观经济环境。宏观经济环境主要包括国家的经济形 2007 年突发的全球金融危机导致我国一些上市公司的股权
势和发展状况、国家的货币政策和财政政策、国际经济形势和激励计划难以实施,有的更改了行权条件,有的被迫终止。
前景等几个方面。国家的经济形势和发展状况可以通过 GDP 2援业绩条件设置门槛较低,呈现“福利化”趋势,难以对
增长率、CPI 指数等指标加以衡量,国家的货币政策和财政政高管形成有效激励。一个好的激励条件应该是通过激励对象
策可以通过利率、银行准备金率、税率、国债发行量等指标衡的努力才能达到的条件。如果条件太低,激励对象可以轻松达
量,国际经济形势和前景可以通过汇率、重要原材料期货价到,那么将无法形成真正有效的激励,使股票期权呈现“福利
格、主要贸易伙伴的主权债务水平等指标衡量。在正确审视宏化”倾向。其中具有典型意义的事件是伊利股份的股票期权计
观国际国内经济环境的前提下,公司应该准确把握经济发展划,由于其股票期权行权条件宽松,授予数量较大,计提的股
趋势,对未来经济发展做出合理预测,并判断宏观经济环境因票期权费用较高,伊利