文档介绍：年第期南.,
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我国区域性房地产泡沫问题研究
张朝洋
江西财经大学金融与统计学院,江西南昌
摘要:本文通过建立面板数据模型对我国的区域性房地产泡沫进行估计。
城市,泡沫比率通常也较高。总体而言,一线城市的泡沫比率最高.%,二线城市次之.%,最后是三线城市
. ,并且各线城市的泡沫程度有逐步放大的趋势。
率调控收效甚微。因此,本文认为,针对城市房地产市场的调控必须把握区域异质性,实施房地产专项调控并建立房
地产预警指标具有重要意义。
关键词:房地产泡沫;固定效应模型;随机效应模型;面板数据
中圃分类号:. 文献标识码: 文章编号:———:...—...
一
、——收入比率或租
近年来,我国房地产价格不断上涨,并且呈现显著的金——房价比率进行分析来判断泡沫存在性。以
区域异质性,房地产价格的攀升在东部沿海地区和个别和为代表。前者借助面板数据
大城市尤为突出。人们对房地产价格的关注越发集中. 单位根检验研究了美国个城市房价与收入的长期关
针对房地产泡沫的讨论更是不绝于耳。由于房地产泡沫系,拒绝了这两者存在协整关系的假设,但是并未对协整
。后者弥补了这一缺陷。并推
产市场来研究泡沫问题,并不能说明全部问题。故而从翻了前述结论,认为泡沫现象已经出现。在此基础上,
区域角度来测度房地产泡沫更显针对性和实践意义。遵循贴现模型
本文选取了—年全国一线城市、二线城市的思路,借助面板数据单位根检验、协整检验和
和三线城市共个城市的面板数据作为研究样本,采用因果检验对美国房价和租金的关系以及房价——租金比
面板数据单位根检验和协整检验对数据特征进行识别. 率进行了分析。该方法具有较强的理论基础,对于成熟
通过建立面板回归模型对其房地产泡沫进行测度。本文度房地产市场而言可操作性较强。但是,就中国房地产市
试图回答两个问题:一是中国的区域性房地产泡沫是否场而言,数据可得性不佳,尤其是租金数据相当欠缺,因
存在,泡沫比率是否显著;二是针对区域性房地产泡沫的此采用该方法测度中国的区域房地产泡沫并不合适。
利率调控是否有效。第二类是以与房地产特征紧密联系的基本面变量为
二、区域房地产泡沫的研究状况视角来关注区域房地产市场,通过对房屋基础价值的估
目前,围绕区域性房地产泡沫问题,国内外学者进行计来识别泡沫。以和,
了诸多研究,其中大部分以地区面板数据作为研究样本, 为代表。前者借助个城市单一
基本可以分为两类。家庭的房屋租金和价格数据估计了房屋的基础价值。结
第一类是基于面板数据提供的信息,借助面板数据果显示,在所观测的大部分城市均不存在泡沫。并且指
收稿日期:—出,通过比较房价指数与其他指数或其回归模型估计值
作者简介:张朝洋一,男,江苏无锡人,江西财经大学金融的关系来评估泡沫存在缺陷。后者认为,房价增长率、房
与统计学院硕士研究生。价——租金比率和房价——收入比率等传统泡沫测度法
缮南金融年第期
具有误导性,因为其无法对区域市场长期实际利率及房一/分别作为理性泡沫和