文档介绍：第十五章汇率决定
第一节铸币平价理论
金铸币本位制度下,各国均规定了每一金铸币单位包括的黄金重量和成色,即含金量。两国货币间的比价要用其各自的含金量来折算。两种货币间的含金量之比称为铸币平价。
e= 外币含金量/本币含金量(直接标价法)
第一节铸币平价理论
金铸币本位制度下,汇率波动受到黄金输送点的限制。
黄金输送点是在金平价之上加一个正负百分数,这一百分数是根据进行国际贸易的两国之间输送费用和利息计算的。
第二节购买力平价理论
购买力平价(PPP)理论,是西方汇率理论中最具影响力的理论之一。由瑞典经济学家卡塞尔1922年提出。购买力平价说分为绝对购买力平价和相对购买力平价。
第二节购买力平价理论
一、绝对购买力平价
汇率是两国货币在各自国家里所具有的购买力之比。因为货币的价值由货币的购买力决定,因此货币的购买力之比代表其价值之比。一表现的,所以绝对购买力平价可用两价理论
公式:
S=Pt/P*t
这一公式暗含着一价定律。
第二节购买力平价理论
相对购买力平价(relative purchasing power parity)
一段时间内,汇率的变动等于两的变动。
第二节购买力平价理论
设S0为直接标价法下的基期汇率,它符合绝对购买力平价,即S0=P0/P﹡0,
设St为t时点汇率,则按照绝对购买力平价,应有St=Pt/P﹡t,设本国0至t时点通货膨胀率为ht,外国同期通货膨胀率为h﹡t,则有:
这是相对购买力平价的基本公式。
第二节购买力平价理论
根据该公式可以得到:
若外国通货膨胀率很低,则上式可简化为:
这就是相对购买力平价的简化公式,它意味着汇率的变动率等于两价理论
三、对购买力平价理论的验证
实际汇率:
验证的结论:
(1)购买力平价理论在短期内是失效的
(2)购买力平价在长期内是比较合适的
(3)在通货膨胀高涨时期,购买力平价的有效性较为显著