文档介绍：高层管理者薪酬增长与企业绩效的
相关性探讨
来自中国上市公司的经验数据
口邹妮
!摘要〕本文运用我国上市公司的经验数据来考察高层管理者薪酬增长与会司经营业绩提高的关系。研究结果表明:中国上
市公司高层管理者的薪酬增长幅度远高于公司业绩增长幅度,薪酬增长和公司业绩之间相关性不明显。中国上市公
司高层管理者的薪酬增长缺乏监督约束是造成这种结果的关健原因,因此,构建利益相关者参与监督的薪酬考核机制,
遏制道德风险,完善经理人的激励和约束机制,积极改革童事会的组成及其运作机制并构建监督性董事会,是完善高
层管理者薪酬激励制度,提高公司治理水平的重要举措。
[关键词』高层管理者;薪酬增长;企业绩效;激励约束机制
[中图分类号] n 7o l文献标识码] A l文章编号] 100 6 一50对(200 7)02 一0012 一03
[作者简介] 邹妹,广西民族大学管理学院教师,研究方向为对务分析、企业管理。(广西南宁530006)
在公司制企业制度下,高层管理人员显现出越来越重要的作用,而如何有效地对高层
管理人员进行激励,是公司治理机制中非常重要的一环。在我国,上市公司治理结构主要有
两种模式,即控股股东模式和关键人模式,这就使得公司董事会、总经理和监事会的行为对
公司业绩产生举足轻重的影响。因此,本文的高层管理者包括董事会成员、监事会成员、总
经理和副总经理。我国自政府19 99 年确立“经营者收人与企业经营业绩挂钩”的报酬制度以
后,高层管理者的薪酬呈一路飘升趋势。在高层管理者薪酬年年攀升的形式下,企业业绩如
何,高层管理者的薪酬与业绩的相关性如何,这是投资者关心的问题,也是本文探讨的中
心。
一、高层管理人员激励制度分析
代理理论认为,在公司制企业中,股东是委托人,高层管理者(经营者)则是代理人,他
们之间的合作除了带来巨大的合作收益外,同时由于股东与经营者之间的信息不对称、经
营者与股东效用函数不一致等原因,造成经营者存在机会主义行为动机,从而带来或高或
低的代理成本。解决代理问题,需要在委托人与代理人之间进行权衡,力求达到最大程度的
激励相容。薪酬激励是公司治理中最重要的机制之一,该机制通过让高层管理者的薪酬与
业绩挂钩,使管理人员与公司股东的利益趋于一致,从而解决委托人与代理人之间的利益
冲突问题,激励管理人员按照股东的利益行动,有效地减少代理成本,改进公司业绩,最终
提升公司价值。
但是,任何治理机制有效性的发挥都要求该机制必须和所处的环境相适应。在西方发
达国家中,薪酬激励是有效的,但并不意味着该机制在我国目前的背景下也会发挥同样的
作用。在西方发达国家,已经存在竞争性的经理人市场,董事会机制比较完善,经理人所追
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. 高层管理者薪酬增长与企业绩效的相关性探讨
求的主要是经济激励方式。而我国的制度基础与西方国家的衰 2
情况相差甚远,新酬激励机制的治理效应是否有效尚需结合公司公司
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我国的制度背景和公司治理环境的特点来分析。我国制度背产一“~ 一产
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