文档介绍：从美国次级债券危机引发的思考
摘要:本文回顾美国次级债券危机所造成的影响,从我国房地产市场和房地产金融的发展、资产证券化进程、海外投资和金融监管等方面总结这次危机的启示。
关键词:次级抵押债券;房地产;金融危机

2007年初,美国次级房贷市场出现问题并引起股票大跌,随后,危机逐渐向其它国家蔓延,尤其进入8月份,全球大部分股指大幅下挫并有演变为全球金融危机之势,各国央行紧急出手干预市场,先后注入巨额资金,及时补充市场流动性,暂时平息了金融市场的恐慌情绪,各地股市开始趋于稳定。从目前看,这场危机对我国影响不大,但深入分析这场危机所造成的影响并从中吸取教训十分必要。

一、美国次级债券危机的影响

为增强人们的投资信心、刺激美国经济,美联储在从2001年1月开始的短短2年半间,%%。持续的低利率政策不但使美国经济复苏,还直接刺激了房地产市场,房地产投资开始迅速膨胀,炒房之风盛极一时。为争夺更多市场份额,众多抵押贷款机构放宽贷款条件,次级贷款市场空前火爆,经过一系列证券化运作,这些次级贷款又被投资银行打包成大量的次级债券出售给保险公司、对冲基金等投资者。在2001年至2004年房地产火热时期,这种贷款证券化过程能使购房者、贷款公司、投资银行和次级债券投资者都分享到房产增值的收益。但好景不长,2004年6月至2006年6月,美联储连续17次调高利率,美国房地产市场开始降温,房屋价格持续下跌。同时,高利率也导致贷款人的还款压力迅速增大,房贷市场的违约现象开始出现,2007年2月,次级贷款风险逐渐显现,美国最大的次级房贷提供商全国金融公司决定减少次级贷款投放量。3月,美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融宣布濒临破产,美股大跌。4月,新世纪金融申请破产保护。6月,美国第五大投资银行贝尔斯登公司公布旗下两只对冲基金出现巨额次级抵押贷款投资损失。7月,标准普尔公司下调大量抵押债券评级。贝尔斯登旗下两只对冲基金濒临瓦解。虽然种种迹象表明,美国次级债危机似乎还没有完全结束,它所产生的深层次影响很可能在未来一段时间才会显现,但从目前看,这场危机至少已造成以下几方面影响:

(一)沉重打击了美国房地产市场。次级债危机爆发后,首当其冲是美国的房地产市场。大量次级贷款难以收回,迫使放贷机构提高放贷标准和收缩房贷规模,居民的购房意愿和能力受到大幅削弱,房屋销售量和销售价格持续下跌,开发商资金回笼受阻,新楼盘开发速度减慢。9月份,美国商务部公布的数据显示,%,,为2000年6月份以来的最低水平;%,降至每套22,57万美元,为2005年1月份以来的最低点;%,,为1995年6月以来最低水平。可见,美国房地产市场正陷入近20年最严重的衰退之中,可能要经过几年才能恢复元气。

(二)重创美国金融业。2001年至2005年间,美国金融业借助发达的金融制度,为美国房地产市场的发展提供大量资金,成为这场房地产泡沫最大的幕后推手,泡沫破裂也就给那些昔日在次级债市场呼风唤雨的金融巨头造成重大损失。贝尔斯登是华尔街四大投资