文档介绍：中图分类号:f832文献标识:a文章编号:1009-4202(2011)04-062-02 摘要本文通过讨论股票市场的特点及股价波动的特点,集中分析了股票市场稳健性现状,并对影响股票市场稳定发展的因素进行了回归分析,讨论了危机后的股票市场,就在个人有限的知识条件下对如何构建稳定的股票市场体系问题提出了个人的看法。本人在前人的基础上,使用了典型相关分析、回归分析等方法对我国股票市场的稳健性进行了实证分析。关键词股票市场稳健性回归分析一、引言股票市场是金融市场重要的组成部分,股票市场具有优化配置社会资源、提高资金融通效率、准确揭示价格信息、反映宏观经济态势等功能,是经济运行的晴雨表。我国股票市场还是一个新兴市场,发展历程短,但发展速度快,随着我国股票市场规模日益扩大以及越来越多的居民投资于股市,股票市场价格波动的影响越来越引起学者们的关注。造成我国股票市场不稳定的原因,找出降低股票市场体系脆弱性、有效防范和化解金融风险的方法和途径,保持我国股票市场的稳健运行是一个刻不容缓的课题。二、我国股市特点及股价波动特点的概述(一)我国股票市场的特点我国股票市场作为一个新兴市场,正处于发展和完善中,与国外发达国家的成熟股票市场相比,我认为我国的股市存在几大特点。首先,股权结构多元化。其次,我国股票市场受政策因素的制约。再者,我国股票市场易受机构控制。最后,我国股票市场是一个典型的趋势市。在股票市场上存在羊群效应,即扎堆现象严重。综上分析,相较于发达国家的成熟股票市场,我国的股票市场由于存在股权结构多元化、政府干预强、机构操控及羊群效应等现象,导致我国股票价格的剧烈波动。(二)我国股票价格波动的特点我国股票价格波动的特点,首先,价格波动幅度大。其次,股价受政策影响剧烈。最后,存在过度投机现象。目前我国股市存在投机过度现象主要表现在:股票市场上主要以短期投资为主,这将会加大股价的波动性。三、我国股票市场的稳健现状就目前来说,国际上判断股票市场的稳健性并没有统一的标准。实践中,人们一般通过超越实体经济的异常波荡来对股票市场稳定与否做出简单的判断。(一)宏观调控对股票市场稳健性的影响市场经济中,“市场失灵”是政府介入调控的立足点。当前股票市场非理性波动,既是一种“市场失灵”表现,也是由于缺乏有效的宏观调控机制所导致到的。国家主要通过货币政策和财政政策手段来进行宏观调控,货币政策按照调节货币供应量的程度分为紧缩性货币政策和扩张性货币政策,在实行紧缩性货币政策时,货币供给减少,利率上升,对股价形成向下压力,反之亦然。印花税和证券交易所得税对股市有直接的影响。(二)信息不对称对股市稳健性的影响上市公司是股市投资价值的源泉,是股票市场发展的基础,股票市场能否平稳运行都与上市公司质量有着根本性的关系。股票市场是一个非完全竞争、信息非对称市场,上市公司对自己所发行的股票具有相对完全的质量信息。而股票投资者却不能拥有对上市公司质量的完全信息。有可能会造成投资者信息的崩溃与市场萎缩,从而影响股票市场的平稳发展。(三)基于价格估值体系分析股票市场的稳健性价格发现使市场的主要功能之一,价格发现机制不健全往往会导致市场估值体系紊乱,为股票市场暴涨暴跌埋下伏笔。目前我国股票市场估值体系还不是很健全,发行市场投标询价范围比较窄,一级市场与二级市场难以有机衔接,新股往往会暴涨暴跌。同时,我国股票市场价