第五章 组合投资理论(证券投资学-安徽财经大学 邓留保).ppt

文档介绍：一、单个资产的收益、风险和资产间的相互关系
1、预期收益(expected return) :
第二节马柯威茨的均值—方差模型
预期收益率是各种可能的收益率按其发生
的概率进行加权平均而得到的收益率。
第五章组合投资理论
第一节组合投资概述
方差:
标准差:
2、风险及其度量
(1)定义:风险指收益(或价格)的不确定性,也就是收益(或价格)对其期望值(或均值)的偏离。
(2)度量:一般用收益率的方差(variance)或标准差(standard variance)来表示。
经济状况
可能的收益率(%)
概率(%)
(%)
1
0
20
0
2
10
10
1
3
20
40
8
4
30
20
6
5
40
10
4
合计
预期收益率
19
证券预期收益率的估算
3、期望收益率和风险的估计
(1)样本平均值
(2)样本方差
3、资产之间的相互关系——协方差和相关系数
(1)协方差(covariance) :
协方差测度的是两个风险资产收益的相互影响的方向与程度。正的协方差意味着两个资产的收益同向变动;而负的协方差则表明它们朝相反的方向变动。
(2)协方差的估计:
完全正相关;
完全负相关;
不相关;
不完全相关
(3)相关系数(correlation coefficient) :
经济状况
看好
一般
衰退
概率



股票A
股票B
30%
50%
10%
10%
-10%
-30%
这说明A、B两公司的股票收益成相同的方向变动!
名称
糖生产的正常年份
异常年份
股市的牛市
股市的熊市
糖的生产危机
概率



收益率


-
A糖业公司股票收益率的概率分布表
名称
糖生产的正常年份
异常年份
股市的牛市
股市的熊市
糖的生产危机
概率



收益率

-

B糖业公司股票收益率的概率分布表
名称
糖生产的正常年份
异常年份
股市的牛市
股市的熊市
糖的生产危机
概率



收益率
A公司股票


-
B公司股票

-