文档介绍：北京交通大学
硕士学位论文
我国住房抵押贷款证券化表外模式下的产品设计
姓名:阎婷
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:叶蜀君
20070601
中文摘要摘要:住房抵押贷款证券化作为一项重要的金融创新,能够为银行提供新的资金来源和风险管理手段以及新的赢利模式以应对日益激烈的市场竞争。我国发行的住房抵押证券。建元”—丫〉昧顺醪降某晒Γ且脖┞读艘恍┪侍狻探讨解决这些问题,调整我国住房抵押贷款证券化的运行模式,创新并完善证券化产品,是我国进一步发展住房抵押贷款证券化的迫切任务,也是本文的研究重本文在分析了住房抵押贷款证券化的必要性和可行性的基础上,结合我国住房抵押贷款证券化的相关实践,比较分析了国外发达国家的几种典型模式,对我国的住房抵押贷款证券化模式进行了部分调整。在这一模式下,本文进一步分析了证券化工具的种类以及提前偿付行为,在一定的提前偿付率的假设前提下,预测出证券化产品未来的现金流以及不同提前偿付率对现金流的影响,从而对我国的证券化产品进行创新和完善。按照收集文献资料,理论分析,选择模型、数据分析及整理的思路,本文针对提前偿付行为的不可避免性,采用美国公共证券协会的P投蕴崆俺ジ肚况下的现金流进行分析,创新性地提出在表外模式下选择对投资者更有吸引力并且更具市场竞争力的跳级と⑶腋隽似淦舳疲詈蟊疚姆治隽宋夜发展跳级と哪训悖げ饬似浞⒄骨熬埃宰》康盅捍钪と谖夜姆展有一定的参考价值。关键词:住房抵押贷款证券化;表外模式;证券化产品;提前还贷;跳级と分类号:点。
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致谢本论文的工作是在我的导师叶蜀君教授的悉心指导下完成的,从选题到定稿,始终得到我的导师孜孜不倦的教诲和指导,提出了宝贵的建议,使本文的内容得到了很大的改进。叶蜀君教授严谨的治学态度和科学的工作方法给了我极大的帮助和影响,所有这些将使我受益终生,在此衷心感谢两年来叶蜀君老师对我的关心和指导。在撰写论文期间,张铮烁、马原等同学对我论文中的数据分析研究工作给予了热情帮助,同时在生活上与他们的友谊也让我的学生生活十分充实和快乐,在此向他们表达我的感激之情。另外也感谢我的父母,他们的理解,包容和支持使我能够在学校专心完成我的学业,并向所有关心我,支持我,帮助我的人致谢。
研究背景行国内首单个人住房抵押贷款证券化产品——“建元—鋈俗》康盅捍支持证券”简称敖ㄔ!!敖ㄔ!,公住房抵押贷款证券化是国际金融领域一项重大的金融创新,在市场经济发达的国家现已形成大规模的住房抵押贷款证券化市场,住房抵押贷款证券化已成为西方商业银行信贷资产证券化的主流,并对住宅业的发展、住房自有率的提高以及金融风险的防范与化解产生了重大而深远的影响。资产证券化最早源于世纪年代的美国,指把缺乏流动性,但具有预期稳定现金流的资产汇集起来,形成一个资产池,通过结构性重组,使之成为可以在金融市场上出售和流通的证券,据以融资的过程。近几年来,我国商业银行的住房抵押贷款业务增长迅速,据统计年,年和年个人住房贷款余额分别为谠#.蛞谠#亿元,同比分别增长了.%,.%ù到蛞谠#杲ɑ岽锏蛞谠!旮鋈俗》看畹牟涣即盥为%。而年各家银行住房贷款不良贷款率大幅上升,四大国有商业银行个人购房贷款不良率为%。“欢》康盅捍钔且灾谐て诖钗V鳎是银行发放贷款的资金来源主要是短期存款,存在期限匹配不一致的问题,这种“贷长借短”的情况容易给银行造成很大风险。自世纪年代中期以来,我国金融界对资产证券化做了很多有益的探索。在实务方面,年,人民银行就组织了“住宅抵押贷款证券化的研究”。年拢泄ㄐ刑峤涣私凶》康盅捍钪と纳昵搿甑祝ㄉ枰和工商银行已连续三次向人民银行上报了各自的证券化方案。澳大利亚最大的投资银行麦格理银行与上海建设银行达成了合作协议,并在上海成立了首家致力于房贷服务和房贷证券化的公司。年眨ㄉ枰斜恢泄嗣褚信为住房抵押贷款证券化的试点单位,住房抵押贷款证券化迈出了历史性的一步。年拢裨号夹糯什と胱》堪唇抑と氖缘愎ぷ髡狡动,国家开发银行和中国建设银行作为试点单位,将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。年月日,,中信信托向建行定向发行总额为万元,法定最终
研究意义及方法国内外研究现状到期日为年月日,资产证券化在中国迈出历史性的一步。住房抵押贷款证券化在我国刚刚起步,由于制度方面的差异,我国不能照搬美国等发达国家的经验,必须根据抵押贷款证券化的原理,结合我国国情,充分利用现有的住房信贷制度和住房抵押贷款一级市场结构,设计在我国可行的证券化模式和产品。研究适合我国国情的住房贷款证券化运作模式,并选择优利于住房抵押贷款证券化业务起步的证券化产品具有较强的现实意义和理论意义: