文档介绍：南京航空航天大学
硕士学位论文
基于实物期权的风险投资项目决策研究
姓名:胡学鹏
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:张卓
20050201
摘要在科学技术飞速发展,科技引领经济的新时代,风险投资活动越来越投资决策方法已不能对未来的变化做出灵活的调整和实施有效的管理,探索具有管理柔性的评价方法越来越成为风险投资公司成功利用未来投资机会,及时采取有效的竞争战略的关键。以金融期权理论为基础的实物期实物期权方法把管理柔性中的投资机会看作能带来投资收益的一系列期权,它极大地突破了传统决策法的局限和障碍,很好地适应了以不确定性和风险性为特征的新的投资环境,为经营灵活性和战略适应性的评价本文从推进风险投资发展的角度出发,围绕实物期权在风险投资决簸的系统构成和决策程序,同时在分析当前我国风险投资发展意义和发展状项目的高风险与高收益性、未来的不确定性和成长过程的生命周期性的分析,指出了传统投资项目决策方法在风险投资项目决策中的局限性;在讨立期权评价方法的一般恩路,并构造了实物期权的应用框架;分板了风险关键词:风险投资,实物期权,项目决策,三又树模型多,。传统的权分析方法为风险投资项目的决策提供了新的视野。提供了新的解决方案。把实物期权方法引入到风险投资项目的决策中,为风险投资管理和科学决策提供新思路,具有一定的创新意义。中的应用这一主线展开研究工作,主要内容和成果包括:阐述了风险投资况基础上,探讨了我国风险投资运作中存在的主要问题;通过对风险投资论实物期权的本质内涵、基本特征和常用期权定价理论基础上,总结了建投资项目实物期权评价法的价值构成,模拟了风险投资项目多阶段和多状态的复合期权特性,并尝试设计了一套多阶段三叉树复合实物期权决策模南京航空航天大学硕士学位论文犁。
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生蔓一趱承诺书砂三:兰:形论文所涉及的研究工作做出贡献的其他个人和集体,均已在文中以明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师指导下,独立进行研究工作所取得的成果。尽我所知,除文中已经注明引用的内容外,本学位论文的研究成果不包含任何他人享有著作权的内容。对本确方式标明。本人授权南京航空航天大学可以有权保留送交论文的复印件,允许论文被查阅和借阅,可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽境信凳作者签名:期:日
第一章导论研究背景世纪是经济全球化,科技引领世界经济发展的时代。以电子信息技术、生物工程技术、新材料技术、新能源技术和航空航天技术等为代表的一批高新技术产业已经成为世界各国经济发展和竞争的焦点。随着高新技术产业发展而兴起的风险投资,为高新技术产业的发展提供了雄厚的资金,已成为高新技术产业发展不可缺少的孵化器。高新技术投资项目在成长过程中的高成长性和高风险性决定了它对风险资本市场的需求,也决定了风险资本在培育高新技术产业上独特的功能。新技术革命的核心。在美国的带动下,英国、法国、德国、日本等世界主要经济发达国家的风险投资迅速兴起,为各国的经济发展做出了突出的贡方面创造了一个又一个奇迹,成为新一轮世界科技革命的助推器。近年来,随着我国高新技术产业的崛起,我国风险投资数量增长迅速。但在实践中也存在着风险投资项目成功率不高、效益不佳等现象。究其原力的理论支撑和实际运作经验,特别是缺乏行之有效的风险投资决策方法风险投资的风险,提高风险投资的成功率是加快我国高新技术发展的重要课题。美国是风险投资的发源地,其风险投资的发达程度在全球首屈一指。美国的信息、电子计算机和通讯产业正是由于有了风险投资的推动,才得以从获利微薄的新兴产业迅速发展成为获利丰厚的领航产业,并成为当代献。风险投资在全球发展历史虽然不长,但是却在促进高新技术产业成长因,除了我国风险投资起步晚,政策环境不够完善外,关键还是缺乏强有和机制。因此,如何有效地实施科学合理的风险投资决黄评价,从而降低传统投资项目评价决策方法主要是净现值法。它隐含了两个基本假设:即企业的决策不能延迟而且只能选择投资或不投资;同时项目在未来不作任何调整。正是这些假设使净现值法在评价实物投资中忽略了许多重南京航空航天大学硕士学位论文
文献综述业界人士提出了一种更切合实际情况的方法——实物期权法。实物期权方要的现实影响因素,诸如投资项目未来的不定性、信息不对称等。特别在面对高新技术风险项目时,传统的净现值法会忽略项目中的管理柔性价值和战略柔性价值,因此在很多情况下都不能客观真实地评价