文档介绍：大连理工大学
硕士学位论文
基于实物期权理论的重大投资项目决策方法研究
姓名:王莉莹
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:武春友
20050301
擒要沦文阿先从ξ说慕嵌榷圆蝗范ㄐ浴⒎缦沼肷潭墒峄峒壑抵宿夜叵当苄论述,势对闲内外实物翘权璎论裁实践灼发展凝况进行考察。接着,对实物朗权理论的演化发展、实物期衩的分炎、定价方法、与金融期权卉哿比较,隧授重丈投资顼掰决策方法躺研究进行了阐述。然后对比了实物期权方法和辑现现金流法的不同应用原理和应用条件。在就蘩础上,对委大投资瑷鑫矫包含鹞期投特性进行了分柝,对萤大投资顷爨的估谯标准和傍德方法及由此产生的决策准剃挺出了新的看法。鉴于实物朔权理沦在闰益扩大的韵态商照环壤中识剁年曩餐仡鑫蝗范ㄐ圆囊嵋捣慊价蘧灼巨大优势,本文建立了一套纂于实物期投趣谂的璧大投资项魑块篆方法。这~方法分为七个步骤,鸯耩:验证是否褥子大型赘本投资磺嗣、谈剐大垄资本投资颂翻中壤食购剃权特性、选择构建期杈定馀模型、定义变量以及变量的敷褥方法、缀摇模整输入交羹避行计算、棂据计藓结鬃徽穗决策、裰掭事态静变化重新没计期粳方案。每一一步骤郯霰要明礁嚣予闫题,进糹为下一步骤麴展刃:握供支持,薨嫒终为项甄的决策掇供帮助。接着,论文运用~个实际寨翻对方法静运用掬以说鞠。并最终验证,很多实践当中存在麓艘不确定性的重大投资项目,从传统的现金流掰现角度来露其投资价值是被严堕低估的,但是从实物瀚权角度来看粥包含了顼舀残有决策选铎粳以及管理粱悭等的价镶。最露,擐簕了本文的岗嫩以及进一步研究的方向。关键词:实物期杈;麓业机会馀缓:增长期奴;投资项目;誉确意,陡本文借鉴国外实物期权理论以及实践的研究成果,缩合国内投资颈嗣决策领域的醚论与实践成果,建立⋯套以实物期权理论为蘩戳的銎大投资壤舄决滚方法,势以一个实琢案例对方法嬲应用加以说明。
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研究背景在知识经济时代,经济环境和政治环境中充满了越来越多的不确定性,投资决策也面临前所未有的多样性和丰寓性。在过去的年里,信息技术领域的革囊浪潮搜邋债藏本蹬,从露促进了生产帮资本枣场粒全珐纯。露全球化也促进了竞争与革新。科技的发展加上逡输、金融服务、能源和电信领域中解除管制,为激蒸酶交落与竞争怠A似鋥搴鳃环境=鹫罩硼暇赫杌砍毫遥都有企业新生,每天都有企业灭亡。瞬息万交的现代商业环境,就是我们这个时代的重要特征之一,就是每一个生存其中的现代企业所酾临的宏观背景。蝗范ㄐ浴⒎缦铡⑨垡佃呕峒壑得卣铰跃霾毫无疑问飞速变化的商业环境带来巨大的不确定性。风险是不确定性的最棼结基,嚣一里援避或减少了风验裁有可能引导不确定瞧疯若好翡方蠢发矮,进而创造出商业机会的价值。新的经济形势以及股求意识的觉醒要求经理们从会以及企业的日常管理。同时,被收购的风险也威胁着职业经理人。因此,职业经理入必须为股东价值最大化负责,他们所做出的所有熏大战略决策必须经过董豢会审议,股东大会的批壤,必须能够为股东们刨造馀值。战略决策的重要性不畜而喻,它往往涉及一个锻至一系列的项目评估和项露管理过程。在徽出战略决篆之藩,霉要镑对茂珞投资数矮基进亍评售,评嵇的对浆是项目的商业机会价值和风险,从而为做出战略决策服务。而在做出战路决策之螽,藏要开始对颈蟊遴孑亍投资,丽王黉莓警鬟藏是对项嚣静各静资源、桃祷肪世界范围内,跨国公司同当地的公司从产品、服务到人才展开广泛的竞争。在中匿,飞速发震熟经济以及匿大的市场吸引了来自全世界的关注和资本,每天战貉高度重耨事程不确定性、风险帮裔泣橇会份贾拙补叵怠t榷栽阂酝任何时候都更加清醒的认识到他们所雇用的职业经理人的代理人问题,他们对莓凳韭经理入酌行为谣求戬及绩效考核正在交褥苛亥《,并且开始更多的影响董零要素、时间和风险的管理。铰跃霾哂胧滴锲谌基于实物期权理论的重大投资项目决策方法研究
选题意义有的经理人都希望自己能够抓住变革的本质,提早一步做好预防,但事实如同在日常生活中一样,投资决策者在资本投资活动中总是拥有许多选择实物期权理论是经理们在战略决策过程当中有力的决策工具,用来对项目决策能实现企业战略的最大市场价值。实物期权分析是将金融期权理论应用于实物资产领域,来进行评估、项目管理以及战略决策的一种模式。实物期权理现之一。这些变化都要求管理者通过管理不确定性环境下的战略投资来创造价卮笸蹲氏钅看谕蹲食中黾右⑼蹲侍逯聘母当前,我国经济已经进入了一个重要的战略机遇期,新型工业化、城镇化、经济学的理性人假设认为只要是理性的人就具有风险舰避的特征。因此,如何在动态商业环境中创造和维持竞争优势,是每个氽业关心的问题。所少有人能够预知未来的变化。经理们所能做的,仅仅是使现在的决策能够在未来情况发生变化的时候更加迅速的做出调整,即所谓的柔性管