文档介绍：中南大学
硕士学位论文
基于EVA的我国经理股票期权激励模式研究
姓名:傅景慧
申请学位级别:硕士
专业:技术经济及管理
指导教师:樊相如
20051124
摘要关键词:经理股票期权,ⅲ珹,行权价格,激励模式经理股票期权窍执镜募だ浦唬凳┚砉善逼谌芄对经理人进行更为有效的长期激励,并降低管理的成本,,,我国‘公司法卸杂诠善钡姆⑿泻土魍ǘ加醒细竦墓娑ǎ这就使得股票期权在具体操作时难度加大。效果大打折扣,容易成为一纸空谈二是经理股票期权受股票市场波动影响比较大,而我国的证券市场恰恰又是弱有效的,因此股价与经理人的贡献弱相关是我国企业引入牧硪荒烟狻针对上述缺陷,本文引入业绩衡量指标经济附加值、,和虚拟股票的概念对经理股票期权模式进行了改进,将行权价格视为变量,引入行业股票价格参数和股票价格指数参数建立了行权价格的定价模型,从而增强了上市经理人业绩与找娴南喙匦圆⑻蕹斯墒胁ǘ托幸蛋蹇榇吹挠跋欤保庵激励模式运用到了非上市公司。通过算例分析表明,:将行权价格视为变量。ⅲ珹率,不仅克服了股价不能真实反映公司业绩和经理人绩效的缺陷,也将股东对公司绩效的预期与经理人的找嫦嗔O怠J迪至思だ朐际嘟岷蟣并通过行业股票价格参数和股票价格指数参数在很大程度上减少了行业板块和股市波动的影响。.‘·‘
衏∞啪%、,健B阤譩鉾秙锄鷇鬷觕鏲鷌锄觚瞖鷇廿縭膕∞辒閏辭膒騠篢篿畁坞廿Ⅱ譿甿辳辀Ⅱ冯.Ⅱ甧琫篽簍╠蘑鵯縧Ⅱ娼戤障柰聇.,·口鰈Ⅱ。一.
作者签名:年龄日期:盟年上月二生日作者签名:五班导师签名:┮辉旅巳原创性声明同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。关于学位论文使用授权说明权保留学位论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文;本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了论文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有学校可根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。
第一章绪论无法实施决策,,随着所有权与经营权的分离,所有者与经营者分化为具有不同目标函数的利益主体,这就为追求自身效用最大化的经营者采取“道德风险”行为提供了最基本的条件,,经营者的激励与约束成为了建立现代企业制度的核心问题之一,而这一问题的关键在于剩余索取权和决策控制权之间的平衡。最理想的状态是拥有剩余索取权的所有者也拥有决策控制权,但问题是拥有剩余索取权的人未必具有决策的能力或者办法就是:将经理人的利益尽可能的整合到所有者利益中去,即让经营者也拥有作为一种长期激励计划和增加经营者报酬与公司业绩的敏感度的主要方法,路。,直接持有股票并不是一种好的选择:如果采取直接赠与的形式,那么就无法与企者出资购买,会使其被。套牢”而犹豫。因此,≡了期权激励;同时,据一份对美国掖蠊镜淖懿眯匠旯钩傻牡鞑榉治鼋峁表明‘,在总裁的总薪酬中,股票期权薪酬形式占模渌善毙匠晷问街挥%,业绩奖金占%,基本工资占,可见,股票期权收入在美国高级管理者的全部收入中的比重也越来越高,并成为最普遍、最重要的一种长期激励机制。.√~,这种以股票为基础的激励工具确为企业对经营者的激励创新开辟了一条新业的绩效建立起直接的联系,对于公司来说,成本也比期权更高;而如果让持有寻求建立一种有效的激励机制与约束机制相对应的制度安捧,也是中国深,聇硬士学位论文·
其优势呢疚牡难芯空窃谡庋闹贫缺尘跋抡箍#导ê饬恐副暌痪营者激励制度的设计也不少,如承包、租赁、奖金等,但是这些制度都是从短期激励着手的,但经营者为了追求眼前的利益而牺牲企业长期发展的短期行为,往化企业改革所面俚囊幌罱粢5娜挝瘢嗄甑闹泄笠蹈母镏校」芷笠稻往会使得许多企业出现更为严重的潜亏或使企业缺乏长期