文档介绍：西南交通大学
硕士学位论文
商业银行公开募集资金使用效率研究
姓名:邵小芳
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:傅浩
20060401
此同时,作为上市公司,尤其是上市商业银行则更应该根据自身发展的需要合理能。因此,上市公司募集资金的投向及其运用效果,、上市公司规范发展、投资者更趋理性的前提下,上市公司证券市场的一个基本功能是直接融资,通过股票市场实现资源配置的过程实地通过证券市场融资,以获得持续发展的能力,因此在资本市场上融资不仅是上指标整体上呈逐年下滑的趋势,上市公司的资金使用效率低下,募集资金未能有用效果,更是引人注目,,使投资者看到了公司的经营状态在改善、经营规模在壮从理论上说,如果市场是有效的,而且上市公司和投资者之间的博弈是多期融资一定会为上市公司和资本市场的发展再添新力。力不断下滑,再次融资如火如荼。当然,上市公司首次公开发行、增发或者配股, 往往都有堂而皇之的理由,如业务发展的需要、加大技术改造力度、投资新项目、大、获利能力在提高,因而产生了投资欲望。而实际上证券市场的功能是实现资市公司发展壮大的必要途径之一,同时也是投资者分享投资收益的重要方式。但是,目前上市公司的普遍状况证实了上市后和增发新股后,净资产收益率等财务业内部管理较差,且缺乏依靠自我积累发展的能力等等。西南交通大学硕士研究生学位论文第要际上是企业进行筹资和投资的一个循环的过程。只有确保市场融资、投资活动的健康发展,才能充分发挥证券市场优化资源配置、调整产业结构、分散风险等功但是,当前上市公司募集资金使用过程中出现了诸如以下种种问题:频频修改募集资金投向,募集资金不同程度闲置,利用募集资金委托理财,企业盈利能源的优化配置,其目的是让有发展前途的企业通过证券市场融资以发展壮大。与较好的投入产出,项目选择上存在随意性和盲目性,上市企业股本扩张无序,企的,即上市公司需要不断地进行股权融资,则市场会对上市公司的资金使用行为产生有效约束。一方面,公司如果预期到未来还需要在资本市场再融资,就会对摘
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第碌悸研究现状研究目的和意义西南交通大学硕士研究生学位论文第世纪年代以前,我国企业主要依靠银行信贷进行外源式筹资。进入年代以后随着资本市场特别是股票市场的发展,股市成为众多企业公开募集的首选渠道。企业一旦成为上市公司,还要不断的通过配股、增发新股等方式来公开募集。这种强烈的股权公开募集偏好在促使上市公司迅速扩张,推动国民经济迅速发展方面功不可抹,但过分的股权公开募集偏好却使上市公司资金使用效率低下,甚至出现资本的体内循环,导致上市公司经营业绩下降。,而且直接制约了我国经济的持续发展能力。笔者希望通过对上市银行的公开募集使用效率研究,为规范我国上市公司公开募集行为,提高资金的使用效率略献拙见。国外对募集资金使用问题的研究,主要集中在如何防止公司经理人的过度投资行为和对自由现金流的滥用籗,;,确矫妫杂上市公司募集资金使用效率的研究很少。其中,研究了法国市场上配股资金使用和公司长期业绩之间的关系,他发现如果配股资金用于新投资项目括对内和对外的新项目投资疽导ǘ加幸桓鱿灾南陆担A烁纳撇莆结构而进行配股的公司业绩没有明显下降,国内学者对募集资金投向的研究主要有两个方向,一是募集资金投向变更的原因;二是募集资金使用方式对业绩的影响。关于募集资金投向的变更原因,刘勤、陆满平等以年募集资金的公司为样本,发现能将募集资金投向所承诺项目的上市公司不到五成,募集资金到位后按原计划进度投入资金的公司则更少。如房地产企业上市开禁后的第一家房地产上市公司天鸿宝业,在上市后不到半年就将近一半的资金改为从事证券期货投资和国债回购业务。而从其招股说明书得知,公司计划中的房地产业项目尚有较大的资金缺
西南交通大学硕士研究生学位论文第于这样的上市公司而言,一旦首次发行、增发或者配股资金到位,主动权就完全掌握在董事会或者某些大股东手中,随意改变增发或者配股资金投向的行为并不鲜见,有的上市公司更是违规使用募集资金进行委托投资,或者依靠制造利润增长的表面现象,以蒙蔽中小投资者。这不仅与募资的原有意图背道而驰,而且严重违背了优化配置资源的原则,至于如何回报投资者就更无从谈起了。像这样的上市公司明显是蓄意欺骗投资者,但由于上市公司与投资者、管理层之间事实上存在的信息不对称现象,使监管蔼临极大的难度。此外,朱武祥则从投资审批体制不适应实际需要等多个方面分析了上市公司变更资金投向的原因;张为国、翟春燕研究表明,一些公