文档介绍：中南大学
硕士学位论文
我国股指期货标的物指数的编制及合约设计
姓名:吴华
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:胡振华
20061101
摘要中,本文充分借鉴国外期货市场设计股指期货合约的先进经验,科学的设计合约中的各项条款,对合约中最重要的两部分堑0濉⒈股指期货是金融期货中产生最晚但发展最快的品种,出现伊始就显示出了强大的生命力,把金融期货市场的发展带向了新的高峰。从以往经验看,股指期货交易的成功与否,指数的编制和合约的设计是最为重要的环节。在标的物指数的编制中,本文定性分析了作为股指期货标的衡量标准和选择依据,从现有的股票指数中选出了适合作为标的物的沪深甘⒍云浣卸糠治觥T诤显嫉纳杓证金直鸾辛硕糠治觯⑶页⑹粤擞没贕模型的方法设计股指期货的保证金。在研究方法上,本文运用数量经济方法对一些技术问题进行定量研究和数理分析,将国外先进理论和实践经验融合在一起,在一定程度上对股指期货合约各项条款做出了解释。关键词股指期货,标的物,沪深甘珿
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作者签名:墨聋日期:丛《年卫月掣日原创性声明关于学位论文使用授权说明本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了论文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均己在在论文中作了明确的说本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文;学校可根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。明。
第一章导论研究背景和意义我国股票市场一个十分突出的结构性问题是缺乏做空机制。在这样的单边市场中,投资者虽可通过投资组合来规避非系统风险,但无法规避整体股市下跌所带来的系统风险。在目前的熊市背景下,市场对股指期货的呼声日渐高涨。股指期货成本低、流动性好,具有价格发现和套期保值的功能,最关键的是还可以提供整个市场的卖空机制。近二十年来,出于完善市场结构和促进金融创新的考虑,世界各国纷纷推出股指期货,股指期货成为金融市场中的一个增长亮点。从国内市场看,虽然股指期货由于统一指数的缺位和对股指期货可能带来的风险的顾虑而迟迟没有启动,但从最近的一些迹象来看,市场各方都在积极酝酿股指期货。理论界和实务界都对将来可能要推出的股票指数期货进行了积极的理论与实践的准备,上海期交所年已对股指期货的方案设计、合约开发和规则制定等方面进行了比较充分的准备,同时上海证券交易所于年提交了一份《全国统一指数编制研究的报告》,并且年拢虾Vと灰姿招贾匦启动股票指数期货的开发,由专家组成的项目小组己正式成立。所以我们从以下几方面可以看出现阶段中国推行股指期货势在必行:郧拔夜善笔谐∮捎谌狈δ芎腔Α⑸盍绞械耐骋恢甘沟弥泄行股指期货在现实上缺乏可操作性,年日由上海证券交易所和深圳证券交易所联合编制的沪深甘唤鼋崾宋夜挥蟹从彻善奔鄹裾遄势股价指数的历史,而且为指数期货等一系列“做空”功能的金融工具的推出打好基础,对未来中国证券市场的发展带来持续和深远的影响。泄鹦幸挡欢系姆⒄棺炒笾校と蹲驶鸷突旌匣鸬墓婺V鸩扩大,保险基金、企业年金期待试水股票市场,但是由于中国股市的单边效应,让基金公司叫苦不迭,年眨现ぶ甘锏愀呶缓螅始了绵绵阴跌,从当年的“钡较衷诘摹耙痪拧保龉杀硐殖龇浅!巴沤帷的一面,与国外一半涨一半跌的局面不同,中得年日,大盘破位点的惨烈局面,虽然大机构联手将其挽回到千点之上,但为此付出的代价也是巨大的。这样的市场不仅让中小股民硕士学位论文
板公司的指数⋯泄甘J颊蕉匀澜绶⒉肌日香亏损连连,就连机构投资者都束手无策,这不仅仅只将其归咎于创始初期体制上的先天缺陷,我们还要看到在中国证券市场十几年的发展中明显存在严重的不足一一衍生产品和避险工具的严重缺失。辏泄と谐≈泄扇ǚ种酶母锝械娜缁鹑巛保ぜ嗷岷透鞑委下定决心要将历史遗留的问题解决,还中国股市应有的面貌。但是深层次来说,解决股权分置,实现全流通仍然是为了促进中国衍生市场的发展,且不说衍生产品的推出是在期货交易所,还是在证券交易所,亦或是设立全新的衍生品交易所,但是作为标的物的证券或其他金融产品必须得逐步规范。谑实钡氖被瞥龉芍钙诨跻丫诟鞑课斓技浯锍闪送骋坏娜鲜丁年眨ぜ嗷嶂飨懈A衷谏虾1硎荆适蔽炔椒⒄菇鹑谄诨跏谐。是中国资本市场改革和发展战略中的一项重要任务。中国将适时推出股指期货等金融衍生品,为投资者提供风险管理的工具。全国人大常委会副委员长成思危在同一场合亦指出,解决股权分置问题是推出股指期货的前提