文档介绍：中国宏观经济信息
第 27 期
(总第616期)
国家信息中心经济预测部 2009年07月13日
国信观点: 下半年股市将继续震荡上行
最快预测: 房价急剧攀升政策亟需调整
下半年我国外贸进出口降幅有望收窄
政策前瞻: 一年期央票发行重启微调流动性
保监会《行政复议办法》修订征求意见
权威之声: 发改委:汽油含税价高于美国低于欧洲
周天勇:高房价会成为一个严重的社会问题
产经动态: 上半年国内车市何以居全球第一
中国又一个“自由贸易港”雏形的保税港区启动
要情分析: 中国面临四个循环的改变
下半年股市将继续震荡上行
上证指数自1664点反转性扬升以来,大盘一路冲关夺隘,截至7月10日,上证指数突破3000点之后顺势向上站到了3100点的位置,日成交量创出了2007年5月以来的天量,%,%,,增加到9万亿,2009年资本市场的火爆超出许多人的预期,业界对后期走势也产生了分歧。总体来看,受企稳回升的经济面、稳定的政策面、充裕的资金面等因素的影响,今年下半年股市有望继续保持震荡上行的格局。
第一,企稳回升的宏观经济基本面支撑股市上行
A股自从2005年底的牛市初期行情起,无论牛市、还是熊市,股市都与经济形势紧密地联系起来。从当前经济运行看,去年四季度和今年一季度是我国经济最为艰难的时期,随着国家一揽子应对金融危机的政策取得成效,无论从GDP、工业生产增长情况,还是从钢材生产量、发电量等实物指标来看,当前我国经济已经见底,最困难的时候已经过去。%%,这是今年来的首次正增长。实际上从5月起,用电量和发电量数据就已呈现出回暖态势,从而体现出宏观经济向好的趋向。二季度国民经济将出现企稳回升的局面,GDP有望呈现逐季加快的增长势头,全年8%经济增长目标基本可以实现。宏观经济前景趋好有利于增强投资者的信心,促进股市活跃。
第二,稳定的政策面支持股市延续上涨趋势
回顾行情发展的过程,从4万亿投资到十大行业振兴计划,再到各类区域振兴计划的相继出炉,积极宽松的财政货币政策不断给市场信心注入强心剂,也成为资本市场日趋活跃的政策原动力。最近出现了关于信贷政策将有微调的说法,有人担心流动性政策变化对市场的影响,但是在国务院常务会议上温总理再次强调当前的经济形势虽然有所扭转,但仍要继续坚持确保的措施,在信贷政策等方面也再次强调要坚定不移的确保适当宽松货币政策与积极的财政政策。政策给市场的信号应是很明显的,国家仍然希望有更多的资金来促进经济的复苏扩张,而其中资本市场是这一政策的间接受益者。近期国家不一定会对市场本身采取更多的利好发展的政策,但是同样也不会来做出一些不利于市场的调整政策。
此外,不能忽视的是,经济企稳的基础尚不稳固。例如目前中国外贸的趋势很严峻,出口还处在严重的下滑过程中,另外就业形势也异常严峻,这就使刺激性货币和财政政策的转向短期不会出
现。在扩大内需、保增长、保就业率的大背景下,下半年新增信贷可能比上半年有所减少,但减少的幅度会低于目前的市场预期。相对稳定的积极财政政策和适度宽松的货币政策有利于股市的健康发展。
第三,充沛的资金流动性有助于行情扩展
上半年适度宽松的货币政策制造了资金流动性充裕的大环境。一是上半年新增信贷规模创出历史同期天量。央行金融数据显示,,%。信贷资金的相当部分流入股市是不争的事实,且不论政策效果如何,对于资本市场的走强是显而易见的。下半年信贷规模将比上半年有所控制,但仍将保持一定的增幅,对资本市场走旺形成支撑。
二是各类基金融资极其活跃。2009年上半年累计有54只新基金获批,为市场流动性充裕提供了有力的支持。上半年的新基金募集资金已达到约2009亿元,超过去年全年的1939亿元。此外,保险资金、QFII等资金都形成了跑步入场的局面。大量资金入市为市场注入大量新鲜血液,流动性的充沛是支撑股指震荡上行的重要动力。
三是IPO重启和居民储蓄分流继续吸引流动性。时隔9个多月后,新股发行再度开启,有利于投资者信心的恢复,作为重塑市场信心、继续扩大直接融资、为实体经济助力的IPO重启,在未来很长的一段时期内,都将给市场带来信心提振的作用。
第四,产业结构调整支持相关板块走强
有人指责中国一揽子经济刺激措施不能治本,甚至连标都不能治,如果不是无知,也是“睁眼说瞎话”。从制定政策之初,政府就已经非常关切调整经济结构这个问题,注重深化改革,远近结合。具体而言,政策短期“下猛药”,而长期则重在“调结构”。事实表明,这方面的结构调整取得了明显效果,其中最为