文档介绍：中国海洋大学
硕士学位论文
基于KMV模型的我国上市公司信用风险度量的动态化研究
姓名:樊晓
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:殷克东
20080601
基于P偷奈夜鲜泄拘庞梅缦斩攘康亩芯摘要信用风险是商业银行面临的最重要的金融风险之一,也是导致银行破产的最常见的原因之一。随着国际银行业危机的发生,信用风险越来越受到经济理论界和实务界的普遍关注,同时信用风险也是金融机构、投资人以及公司拥有者在交易过程中考虑的重要因素。因此,关于信用风险的识别、度量、预测以及防范技术的开发和应用就显得极为重要,其中信用风险的度量是信用风险管理的基础和核心。国际上对于上市公司信用风险的度量已有大量研究,并取得了一定的成果。一般来说,上市公司信用风险的度量分为传统度量模型和现代度量模型,前者主要是定性的方法,而后者是以上市公司的数据等资料为基础的定量测算。随着国际金融市场环境的急剧变化和信用衍生产品的发展,信用风险具备了更新的内涵,对于信用风险的度量也就变得更加复杂,过于依赖主观判断的传统信用风险度量方法在一定程度上影响了决策的准确性和效率,从而现代信用风险度量模型的研究就成为了金融领域内具有挑战性的课题之一。基于资本市场理论的现代信用风险度量模型得到了空前的发展,成熟的大型金融机构以及监管机构都积极参与模型的开发和运用,新的度量模型和方法不断涌现,新的信用风险度量手段也不断付诸实践。另一方面,由于历史和制度等方面的原因,信用风险度量模型的研究在我国起步较晚,银行业的信用风险管理技术仍然比较落后,信用建设中的信用数据信息也有待完善。随着我国金融市场的开放度加大,金融产品创新步伐的加快,利率市场化进程的推进,信用风险的重要性会逐渐凸显出来。因此,对于上市公司信用风险度量的研究不但具有理论意义,而且具有很强的现实意义。笔者在对几种主要的现代信用风险度量模型进行比较分析后,选择了基于期权定价理论的P妥魑Q芯恐氐恪V匝≡窀媚P偷睦碛墒牵琄模型不但具有强大的理论基础,而且可以直接利用证券市场的统计数据和上市公司的财务数据对风险进行预测,基于我国信用数据匮乏的现状,这具有非常好的借鉴作用和实践意义。本文在借鉴国内外对于P投攘可鲜泄拘庞梅缦昭芯康幕∩希由桃狄械慕嵌瘸发,结合我国资本市场改革和宏观经济变化的实际情况,在影响上市公司信用状况的各种变量中加入时间因素,分析考量各种模型输入变量随时间变化的情况,从而估算出具有较强预测能力和表现力的动态违约概率臀ピ季嗬2⑶依蒙鲜泄司数据对理论成果作实证研究。研究结果表明:动态化的P湍芄槐冉献既返仄
估上市公司信用风险的变化情况,基本符合公司实际的运行状况。期望该方法能走向商业银行的操作层面,促进我国商业银行信用风险的度量逐步实现由定性方法到定量方法的转变,提高风险预测数据的准确性和敏感度。论文共分为五部分,是按照以下思路进行的。首先综述了信用风险度量的相关概念和理论。第二部分评述几种重要的现代信用风险度量模型。第三部分详细分析信用风险度量模型睦砺鬯枷牒徒峁箍蚣埽⑶医岷衔夜时臼谐〉氖导是榭觯乖霮模型的动态框架。第四部分套用第三部分的动态化理论框架,选取上市公司进行实证研究。具体包括P偷幕静馑恪⒐杀窘峁贡浠鸬亩馑恪⑿庞梅缦罩副甑季度动态测算,即从三个不同角度来示范模型对于上市公司信用风险的动态预测。第五部分总结全文,并提出模型在我的局限,本文未对信用风险度量技术的一些问题加以深入研究,提出的信用风险度量模型也仍然有很多需要完善的地方,希望以后能够不断完善,继续深入研究。关键词:信用风险;灸P停晃ピ季嗬耄辉て谖ピ几怕Ⅱ
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学位论文作者签名:缎呐学位论文作者签名:贺吼签字日期:‘月日扫描等复制手段保存、汇编学位论文。同时授权中国科学技术信息研究所将;哗/论独创声明学位论文版权使用授权书签字日期9晔耭日表或撰写过的研究成果,也不包含未获得ⅲ坏嬉挪槟顾恳媛冶鹬泵鞯模嚎关本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发空蚱渌逃沟膓蛑な槭褂霉牟牧稀S胛乙煌ぷ鞯耐径员狙芯克的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。本髡咄耆私庋S泄乇A簟⑹褂胵:/论:的规定,有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权学校可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或文收录到《中国学位论文全文数据库》,并通过网络向社会公众提供信息服务。C的学位论文在解密后适用本授权书导师签字: