文档介绍：首都经济贸易大学
硕士学位论文
经营者激励中股票期权的应用研究
姓名:杨永强
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:郝梅瑞

内容提要瑆随着我国改革开放的深入,我国国有企业的改革己进入一个新的阶段,在这在对企业经营者的短期激励方面取得了许多的成绩,但是在经营者长期激励方法——股票期权激励机制。本论文从“委托一代理”理论的桓黾蚧P统龇ⅲ凼隽讼执笠抵腥镁营者享有一定的剩余索取权是激励经营者的必由之路;详细的分析了股票期权激励机制的效应以及其技术设计和管理环节。论文对期权激励在我国的实践进行了关键词:“委托一代理”理论经营者激励股票期权、业绩评价,一阶段,企业经营者的激励问题成为我们首要考虑的问题。在改革开放后,我国面,我们所作的还是很少,这成为我国国有企业进一步发展的鲋匾W璋蛩亍本论文对这课题进行探讨,深入的研究了当今国际广泛使用的经营者长期激励方评述,并进一步对在我国进行期权激励推广的关键环节提出了解决方法。在论文的最后,就我幽实行期权激励的环境建设提出‘螳建议。,.—.,:,琣簆—
,这使经营者更加关心企业的长远利益,在“经营者努力——企业利润增长——股东收益和经营者获得巨大受益”这一连续的利益驱动机制作用下,一从“委托一代理”理论论证剩余索取权的安排是激励经营者的关键所在,让经营蔓堡丝鲨塑墨查堂堡:蜜殷侠长期以来,对经营者的长期激励问题一直是我国企业,特别是国有企业经营和管理的薄弱环节。改革开放以来,为了调动我国国有企业经营者的积极性和创造性,对国有企业经营者的的收入分配制度进行了多次调整,从最初的承包责任制、资产经营责任制、租赁制等形式到年开始在国有企业里推行年薪制。从对上市公司的考察中,我们可以发现我国现阶段经营者激励的状况。年上市公司的年报首次批露公司高级管理人员的薪酬状况,显示我均年薪不到蛟#送饣褂幸桓雒飨缘南窒笫歉呒豆芾砣嗽钡报酬与公司的业绩脱钩。我国国有企业没有活力、效率低下的一个主要原因就是经营者的激励机制不健全。责权不对称、动力不足使国有企业面临巨大的道德风的公司股票的权力。它从理论上讲有利于解决国有企业中长期存在的一些问题:一是可以解决国有企业中投资主体缺位所带来的监督弱化。实施期权激励,建立以产权为纽带的经营者激励和约束机制,将经营者放在和股东同益层面上,将促使经营者更重视国有资产的保值和增值;二是期权激励将经营者的未来收益与企业的长远发展结合起来,在很大程度上避免了经营者短期行为的出现。占经经营者更关注企业的长远利益而避免了只注重当期财务指标的急功近利行为,使国有企业的经营管理驶入良性循环的正轨;三是期权激励的实施可以有效的解决长期以来国有经营者激励严重不足的难题。据中国企业联合会、中国企业家协会本文将对期权激励制度在我国企业经营者激励方面的应用进行探讨。第一章节提出解决办法。第五章简述了在我国实行股票期权的社会和法律环境建设问但是从上述各种激励制度的实施效果来看,都没有切实的将企业的利益和经营者的利益真正的捆绑在一起,激励的效果并不令人满意。险,致使国有企业的经营者更多的关注灰色收入甚至黑色收入,出现了众多“岁现象”。红塔集团前董事长储时健事件不能不说是中国国有企业经营者的悲哀,值得我们深思。因此,社会各界越来越关注国外普遍实行的“期权激励”制度,热切的期望它能够解决我国国有企业经营者激励问题。期权激励,就是授予经营者在未来一定时间内以某一特定价格购买一定数量营者收入绝大部分比例的期权行权后溢价收入与企业在未来一段时期经营的好年碌坠ú嫉囊环荨昵Ъ夜缶U呶示淼鞑楸ǜ妗毕允荆蠖数颊国企经营者认为影响我国企业经营者队伍建设的主要因素是“激励不足”,而影响企业经营者发挥作用的最主要的因素也是“激励不足,积极性没有真正的发挥”。而国外的经验证明期权激励是解决经营者激励不足的一份良药。者享有一定的企业剩余收益是激励其的必由之路。第二、三论述期权激励的效应及其设计因素和管理。第四章探讨我国期权激励问题,并具有我国特色的几个环题。
第一章现代公司激励机制与治理结构丝堂耋塑壁槟ūざ榧嶙第一节从。委托一代理”关系看现代公司治理⑺饺似笠抵贫认碌委托一代理”关系一、现代公司内的。“委托一代理”关系萱塑丝堕墼墨查兰堡主兰垡堡苎结构。在现代公司中,资本所有者瘸鲎嗜、经营者和生产者是三个基本的成员,讨论这三者之间的相互关系是设计激励方法的第一步。下面,我们从私人所有制下的企业内的构成关系出发,探讨现代企业内的成员之间的关系。在私有制下的企业,资本所有者和企业的经营者是同一主体,因此不存在这两者之间的“委托一代理”关系。在私人企业制度下,作为所有者的企业家,既论证了资本雇佣劳动是一种最优的安排,也就是