文档介绍：⑧筘北对话犬亏硕士学位论文客数量经济学李,⒉赵松山教授分类号密级论文题目:中国股票市场行业收益波动溢出效应学科、专业:指导教师:答辩日期:年月编号硕士生:
摘要第五部分在定量和动态的情形下,应用七模型实证分析五指波动溢出效应是金融市场主要特征之一,国内外对此研究已开展多年。从文献上看,研究者大多关注区域之间波动溢出效应的研究,较少对一个市场内部行业问的溢出效应进行实证研究。实际上,不同股票彼此之间有着密切的关系,形成特定波动传导机制,特别是在中国这样一个新兴的股票市场上,投资者受政策预期主导,决策与行为趋同,客观上强化了波动传导的动态作用机制。因此了解中国股票市场内部波动溢出效应传导机制是非常重要的。论文第一部分为序言,论述选题的意义、概念的定义和研究目的及其文章结构;第二部分详细叙述了研究问题的国内外文献;第三部分叙述所应用的理论;第四部分在定性和静态的情形下,应用格兰杰因果关系理论和脉冲响应函数理论分析上海股票市场中的综合指数、公用指数、商业指数、工业指数和地产指数之间的波动传导关系,结果表明:五指数之间存在着波动联动性,但其自身波动的独立性也很强,。在模型的应用中,考虑到检验模型系数的非线性约束的困难性,本文采用对矩阵元素进行似然比检验和检验而不是对元素的非线性组合进行似然比检验和检验。在这种假设检验下,模型可以很好的测量波动溢出效应的数量大小以及信息传递的方式。实证分析表明综合指数对其它四个指数具有单向波动溢出效应,但是溢出的数量都很小。商业指数和公用指数、工业指数和商业指数、商业指数和地产指数、地产指数和工业指数之间具有双向的波动溢出效应,其中工业指数对地产指数的波动溢出效应最大。不具有协同持续性,波动溢出风险不能够通过构建持续向量来规避。最后一部分是结论,并应用行为金融学对波动溢出效应进行了简单的解释。随着中国股票市场的日趋完善,股票价格对信息的反映会更迅速更准确,行业间的波动传导机制和波动溢出效应数量会出现一些变化,但是本文的研究关键询:波动溢出效应,格兰杰因果关系检验,向量自回归,天左右。方法还是适用的。
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艿搋浚细《年嘞作者签名:才小各甶穗益波动溢出效应》,是本人在导,硝导下,在东北财经大学攻读硕士学位目期:縡聀日日期:聊。嫜,,月汨东北财经大学研究生学位论文原创性声明本人郑重声明:此处所提交的硕士学位论文《中国股票市场行业收东北财经大学研究生学位论文使用授权书《中国股票市场行业收益波动溢出效应》系本人在东北财经大期间独立进行研究所取得的成果。据本人所知,论文中除已注明部分外不包含他人已发表或撰写过的研究成果,对本文的研究工作做出重要贡献的个人和集体均已注明。本声明的法律结果将完全由本人承担。学攻读硕士学位期间在导师指导下完成的硕士学位论文。本论文的研究成果归东北财经大学所有,本论文的研究内容不得以其他单位的名义发表。本人完全了解东北财经大学关于保存、使用学位论文的规定,同意学校保留并向有关部门送交论文的复印件和电子版本,允许论文被查阅和借阅。本人授权东北财经大学,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文,可以公布论文的全部或部分内容。导辑签名:作者签名:
第一章绪言第一节研究问题的意义股票市场中的投资组合构造、资产定价和信息传输的特有的内涵,吸引了众多研究人员对它们之间的相互依赖性进行研究。不同市场之间的信息传递主要通过市场的协同运动来反映。这种协周运动可以通过资产收益的均值溢出来体现,也可以通过资产收益的方差溢出或波动溢出来体现。一些经验研究证明,信息对资产收益的一阶矩和二阶矩都会产生影响。即是说,意外事件不仅影响资产收益的均值,而且影响资产收益的方差。但是,对波动性讲的分析尤其重要,因为波动性反映了资产的风险。根据【康慕崧郏鄹癫ǘ市场获得信息的速度直接相关,两且,只分析均值收益的单向溢出没有涉及到股票收益分布的二阶矩特征垂善笔找娴奶跫讲畹氖北涮卣,这使收益的均值溢出效应的普通最小兰乘估计量不再具有一致性。投资者往往试图根据一个市场的价格变化去推测其它市场的价格变化,这就使得一个市场价格的巨大变动常常导致另一个市场发生相同的变动而不管其基本面是否发生了改变。另外,即使风险是在某个局部市场产生的或只具有这个市场的独有特征,但由于市场一体化,,年碌祝奔父鲅侵藁醣掖蠓嶂岛脱翘ǖ区的股票市场激剧下跌时,机构投资者便开始大量抛售在香港上市的中国大陆股票,导致杉鄹裢敝柘碌暮谏瞧谝唬拦股市下跌了%,使得美国资本市场损失了蛞诿涝#淮昕J迹毡股市开始大幅下跌,日经指数从年末的,愕年后的,悖整个日本资本市场损失了万亿美