文档介绍：北方工业大学
硕士学位论文
再融资对上市公司业绩影响分析
姓名:蔡泉
申请学位级别:硕士
专业:数量经济学
指导教师:吴永林;吴振信
20070521
摘要再融资是上市公司蠡袢『笮式鸬囊恢滞揪丁=昀矗偃谧试谖国资本市场上的热度已经可以和首发相媲美了。而上市公司再融资后的业绩表现一直是业内比较关心的问题。上市公司再融资后,获得大量资金,投资于新项目,本应大幅提升其业绩,而事实情况却恰恰相反。在此背景下,本文以年和年增发、配股和发行可转换债券的上市公司为研究对象,分别研究三种再融资方式对上市公司的业绩影响。本文通过因子分析法建立数学模型,研究上市公司再融资前一年、再融资当年、再融资后一年、再融资后两年共四个年度的业绩变化情况。针对三种融资方式:配股、增发、可转债分别进行实证分析,得出再融资后上市公司业绩先提升后下滑的结论。然后讨论了变更募集资金投向对上市公司业绩的影响情况,追踪上市公司募集资金的投向,分析变更募集资金投向和未变更募集资金投向的上市公司的业绩变化情况。同时,本文还就上市公司是否把募集资金投入到主营业务,分别研究其业绩的变化情况。另外,本文还比较了三种融资方式对上市公司业绩影响的差异。最后,本文针对实证分析的结果,并结合我国的现实情况分析了上市公司业绩变化的原因,然后从问题产生原因出发,提出了政策建议,以规范和改进上市公司的再融资行为,促进我国再融资市场的发展。关键词:再融资,上市公司,业绩北方工业大学硕士学位论文’
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学位论文作者签名:系泉篁字日期砷年,月日签字日期:乃妒廿月≯独创性声明学位论文版权使用授权书学位论文作者签名:璇簸含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得些左王些太堂或其他本学位论文作者完全了解τ淹跣┨糜泄乇A簟⑹褂醚宦畚牡墓娑ǎ和借阅。,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌学位论文作者毕业后去向:工作单位:通讯地址:电话:邮编:
悸前言研究的背景及意义股票市场的根本目的是实现资源的有效配置,通过股票市场实现资源配置的过程实际上是企业进行筹资和投资的一个不断循环的过程。企业首发招股虺艻⑴涔苫蛟龇虺是股票市场权益融资的重要方式。上市公司首次公开募股螅欢问奔洌笠涤只崦媪俜⒄沟淖式瓶颈,为了使企业保持高速持久的发展,必须再融资,解决企业发展的资金问题。这个时候上市公司利用再融资这一有利的工具,筹措到持续发展的资金,并且使企业的规模不断扩大,企业的竞争力不断加强,特别是当企业面临转型压力时,通过再融资筹集资金,成功进行主业转型非常重要。可以这样说,再融资为上市公司的后续发展提供了坚实的动力。通常所说的再融资包括内源融资和外部融资。内源融资主要指企业的留利和折旧等留存收益。外部融资主要是指依靠发行企业债券和股票方式从资本市场上筹措的长期资本;外部融资又根据发行证券的不同分为股权再融资和债权再融资。股权再融资又包括配股、增发,可转换债券鲁瓶勺U又是介于股权再融资和债权再融资之间的一种方式。本文主要讨论股权再融资对上市公司业绩的影响。企业融资,既是企业金融理论的重要组成部分,也是企业财务管理的一个分支,企业融资已不是一个新生事物,早已受到企业界和理论界的重视。形成了一套相对完整的理论构架。我国企业的大部分佼佼者,获得上市资格,成为证券市场的核心和主体。如何继续获得资金来源,如何合理利用股权融资方式和债务融资方式筹措资金成为上市公司必须考虑的重大课题。根据中国证监会网站统计,从证券市场建立之初的年拢我国证券市场累计筹资达到谠#渲型ü
元,通过稍龇⒊镒谠#⑿锌勺;,配股、,再融资对上市公司的发展起到了举足轻重的作用。很多上市公司都通过再融资获得了持续发展的机会。但是,近年来,对上市公司热衷于再融资持批判态度的专家和学者越来越多。这是因为,上市公司一方面利用投资者和上市公司之间的信息不对称,从股票市场募集大量的资金,另一方面上市公司内部又存在大量资金闲置,募集资金被大股东占用或通过不公平的关联交易占有现象严重,使得不少上市公司成为一个有名无实的“空壳”公司,这些问题己经越来越严重地影响到