文档介绍：⑩浙炉鞘负硕士学位论文/直提交日期:二零零八年十二月指导教师:筮纠中图分类号:密级:公开
在均值坐标系中向右下方移动,但分布的改变使风险的植嫉木狄籆P脱芯基于摘要植迹嬖诮灰壮杀荆讲钜恍讲罹卣笫鞘北涞摹T擞枚员白年的概念被提出以来,就因其概念的合理性和计算的优越性,被学术界认为是一种:侠碛行У南执缦管理方法。本文将概念应用于投资组合领域,并在前人研究的基础上改变和放宽了一些假设条件:资产收益率服从“尖峰厚尾”的研究、理论证明和数量分析,建立模型并求解,并研究了不同分布假设、交易成本和方差协方差矩阵对投资组合有效前沿的影响。首先,文章给出分布的概念,从理论上证明了其与正态分布相比确实存在“尖峰厚尾”的特性,并说明其用于刻画我国的股票市场是合理的;计算了基于植嫉腃⒂檬导扑愕姆法比较研究了基于植技扑愕腃胝植嫉腃那别。其次,建立了放宽假设条件下的均值—模型,并求得边界方程和全局最小的显式解;从理论上证明了植嫉谋呓曲线开口比正态分布的边界曲线开口小,交易成本的存在却不影响边界曲线的开大小;植己徒灰壮杀镜拇嬖诙际谷ň肿钚增加值大于收益的减少值,而交易成本的增加,使收益的减少值大于风险的增加值;交易成本的存在,使有效前沿向右下方平移,而分布浙江倘搜蘄￡生毕业论文
基于方差协方差矩阵时变性的动态均值一模型并求解,并讨论时变方差一协方差矩阵的改变不但使有效前沿向右下方移动,而且将位于更下方。然后,做了大量细致的、客观的、多层次的实证研究,验证了上述理论部分得出的结论的正确性,并解决了具体应用的计算步骤问题。再次,建立了最简单的单资产波动率变化对投资组合有效前沿的影响;介绍了边际的概念及其在资产调整中的作用;接着用实证分析验证了我国股票市场确实存在方差和协方差的时变性问题,并说明了其对投资组合有效前沿的影响,以及边际的计算与应用问题。关键词:均值—模型;植迹交易成本;浙江倘搜禝芯可弦德畚
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日期:二口辏鹿途丛堑签名:壁迭至盒盔釜夕矽年’月;日独创性声明关于论文使用授权的说明本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含本人为获得浙江工商大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示谢意。签名:本学位论文作者完全了解浙江工商大学有关保留、使用学位论文的规定:浙江工商大学有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅,可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文,并且本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。保密的学位论文在解密后也遵守此规定。导师签名:日期:,
第一章绪论一、研究背景与研究意义跃,越多样化,其不确定性空间也就越大,因而金融活动中的风险也就越高。综上所述,由于受经济全球化与经济一体化、现代会融理论及信息技术、金融创新等因素的影响,一方面全球金融市场迅猛发展,。越来越多的国家和地区享风险是金融市场和金融活动的基本属性之一,金融市场风险来自于金融工具价格相当频繁与剧烈的波动。由于金融工具的风险和收益不可分,因此在金融市场中不可能完全消除眨荒芏苑缦战泄芾怼7缦展芾砜梢允狗缦粘械U更准确的识别、度量、分解其所面临的金融市场风险,并根据自己的风险承受能力和风险偏好有效地规避、控制和转移风险。从金融业的整体来看,金融业越活近多年来全球证券市场迅速发展,资产证券化的趋势越来越强,外汇和衍生品金融市场交易中所占的比例越来越大。这些使得市场风险成为金融机构和投资者面临的主要风险,而随之发生的一系列金融灾难令人触目惊心。这些金融灾难事件本质上都是缺乏有效的风险管理制度引起的。因此,如何防范和度量金融风险就成为理论界和金融界十分关注的问题。我国的金融市场是伴随着改革开放与市场经济体制的建立而产生和发展的,与国际的金融市场比较,虽然其历史短、规模小、交易的金融品种少,但余融风险依然存在。特别是自上世纪年代上海证券交易所与深圳证券交易所的成立运营以来,我国的证券市场风险不断加大。而且随着我国的“入世”,金融市场进一步放开,金融风险将会加剧。对此,学习和借鉴西方的金融风险防范与度量理论,并运用这一理论对我国证券市场风险进行实证分析,是促进我国金融市场健康发展所必须的。受了一体化与创新所带来的好处。另一方面一体化与创新也把原先局限于一国一地的沾绞澜缇谜庖桓9憷ǖ奈杼ǎ泳缌巳蚪鹑谑谐〉牟ǘ浴