文档介绍：⑩浙炉鞘负硕士学位论文论文题目:煎国董垒查堑笪遮塾缱筵生凰险廑量堑宝提交日期:二零零八年十二月中图分类号:密级:公开
我国黄金市场的波动特征与风险度量研究摘要近来从蚉的高企可以看出我国正面临着巨大的通胀压力。内地股市也由于高通胀、自然灾害、限售股解禁以及美国次债危机引起的全球金融市场的震荡等因素而大幅下挫。国内居民和企业正面临着寻找安全的投资工具问题。由于全球经济形势的不确定、严重的通胀压力和美元的贬值等因素导致世界的黄金价格经历了一定幅度的上涨。作为全世界重要的黄金生产和消费国,中国目前已经建立了国内的黄金市场,而推出了很多各种黄金交易品种,这为国内居民和企业通过黄金市场的投资以实现资产的保值增值和风险的规避提供了可能。投资于黄金市场会遭遇黄金价格波动的风险,因此有必要加强对我国黄金市场的波动特征以及风险度量的研究。本文从定性和定量的角度研究了我国的黄金市场。研究的结构如第一章首先介绍了本文的研究背景、意义;其次是相关文献的综述;最后介绍了本文的创新点和研究结构。第二章主要是对黄金和国内外黄金市场的进行描述性介绍,以及分析黄金价格波动的影响因素。第三章主要进行我国黄金市场的波动性特征研究,包括两个实证部分。⒃擞弥乇昙ú罘治疭曰平鹗谐〖鄹癫ǘ淖刺中进行了实证研究,得出如下几个结论:平鹗谐〉牟ǘ哂谐て记忆性,金价的波动很大程度上受历史信息的影响;平鹗谐〉波动具有状态持续性。庵殖て诩且湓诖蟾帕礁鲈潞蠡嵯А⒃擞肎类模型来研究黄金市场的波动聚集性,波动的非对称效应以及市场收未轰和波动缦的关系等问题,得出如下几个下:我用城会市场的波动特征’缦斩攘垦芯
市场风险。投资者不仅可以买入该合约,而且可以卖空该合约。当黄结论:平鹗谐〉氖找嫘蛄胁⒉环痈咚拐植迹蔷哂胁动聚集的特征。模型能够较好地拟合和黄金价格的波动,而,模型的拟合效果较P透谩模型的研究结果表明黄金市场的波动具有持续性。美元指数、美国的货币政策、通货膨胀以及原油价格等信息对黄金价格波动的冲击可能具有持久的影响,这也说明有必要推出黄金期货以控制黄金价格持久波动风险。P椭械姆嵌猿葡畹南凳兰浦滴U椅O灾的,表明我国黄金市场也存在着非对称效应。正的冲击比负的冲击更容易增加黄金市场的波动。狹模型估计结果显示黄金市场的收益率与波动缦是同向变动的,大的波动缦要求高收益,但是系数并不显著。第四章主要研究我鹗谐〉乃胁斡胝呃此担绾谓虾枚攘炕平鹗谐〉风险是非常重要的。风险价值嵌攘拷鹑谑谐》缦盏囊桓鲇行У手段。’本文直接评估了黄金市场的风险。本文实证研究的结果表明所建立的狤P湍芄缓芎玫囟攘炕平鹗谐〉姆缦眨腔金市场参与者的定量管理黄金投资等的一个很好的方法。因此在目前次债危机导致金融市场剧烈动荡的情况下,计算凳庇Ω醚≡裣应分布下了高的置信水平,这样才能防范黄金市场剧烈波动的风险。⒑芏嗤蹲收吣壳岸疾斡肓松虾;平鸾灰淄瞥龅幕平鹧悠诮皇现货保证金交易产品显嫉慕灰住S捎诟每畈肥鞘敌斜V金交易的,因此金交所需要确定合理的保证金水平,以控制该产品的金价格上涨时,显嫉亩嗤方ɑ竦檬找妫胀坊嵩馐芩鹗А本文建立的狦—缦掌拦滥P头直鸲攘苛撕显级嗤泛涂头的风险。同时上海交易所在考虑多头和空头风险的基础上可以根据此模型及时调整显嫉谋Vそ鹚健第五章主要是回答了这样一个问题,即当前股票市场下挫,通货膨胀严重之时是否是我国大力发展黄金市场的良好时机呢疚淖我冈烈:;;场的波动特征‘缦斩攘垦芯
后一部分借鉴最优目标投入模型,研究学习效应对黄金投资者的投资行为的影响,以期最终为政府大力发展黄金市场提供理论支持。研究的结果表明当前通货膨胀、证券市场下挫的时候,正是我国政府大力发展黄金市场的最为有利的时机的结论。因此本文提出的建议是:我国政府应该利用通货膨胀的时机,推出更多的黄金交易品种,以加强我国居民企业应对通货膨胀的能力,更好地实现“藏金于民”。第六章是全文的结论。关键词:黄金市场;波动特征;风险度量:疭分析;狤模型;目标投入模型我冈出会市场的波动特矩’缦斩攘垦芯
我固员会〉,琯甌瑆瓵,甀,甌甌瑃琣。.瓵..
痵甌,..我田地金⒊〉牟üμ豻正’缦斩攘垦芯瑆甌—..甌,瑃,玞狦.—.—。.—,
琽甒我罔黄金币场的波幼特征‘,.瓾..狦—!瓽——..甅.,..狦—甿
篟/我困黄金〉牟ǘ卣风汉卸攘垦芯,.甋:—::::狤簍痭
冬∽日期:朋。月弓】日学位论文作者签名:鄞鸯仞学位论文作者签名:郛莺田麓里引一卫月关于论文使用授权的说明沪独创性声明:矽本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果尊尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含本人为获得浙江工商大学或其它教育机构的学位或证书