文档介绍：基于灰色经济计量模型的
我国股市波动率实证研究
王文静,马军海
.天津大学管理学院,天津;.天津商业大学经济学院,天津叭
摘要:针对我忆性的特点,综合灰色预测理论和经济计量模型,建立
了基于灰色模型的分整广义自回归条件异方差模型—。选取上证股、深证股的
日收益率进行分析,采用修正/—模型对其进行实证
研究。
市的波动并据此获取投机利润,利用—模型可获得较好的预测效果。
关键词:灰色经济计量模型;波动率;长期记忆;修正/
中图分类号:. 文献标识码: 文章编号:———

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金融资产收益的波动率是对未来金融资产价格走势不其中为常数,一表示收敛速度相同,
确定性的一种度量。现代金融理论经常以波动率来衡量金融时间序列。,时间序列
资产的风险,一般而言,波动率越大,预期收益与实际收益的即为长记忆过程。
机率越大,也就是风险越大。波动率在金融衍生品定价、投资对于时间序列长记忆性研究的方法很多,应用最为广泛
组合、风险管理、对冲投资策略中扮演重要的角色。当投资者的当属/分析和修正的,分析。/分析的创建者是英
进行投资时,首先要考虑金融资产组合的固有风险与收益
然后选择与其风险承受能力相对应的金融资产组合,
动率是选择过程中对风险的数量化度量;当研究者对资产进究的是。
行定价时,波动率是资本资产定价模型的一个重要变量;当/重标极差分析法分析的基本思想是:
基金经理对冲日常风险而需要决定对冲比率时或当风险管对于一个由个观测值构成的时间序列,,首先估计
理者计算金融风险时都需要估计波动率;当市场监管者对市其对于整数、≤≤的极差与标准差:
场运行质量进行评估时,市场的波动率是一个重要的指标。
因此,对金融市场波动率的准确估计和预测具有重要的理论一一一【~ 垅
,
意义和现实意义。
令,可以证明,当一。。时,“,
金融市场是一个复杂的开放型系统,受到国内外政治、
经济、市场以及企业自身等各种确定性和不确定性因素的影其中为常数, 即为指数。可以证明:当
,从而金融数据. 时,时间序列为短记忆;,序列为白噪声序
中常包含随机性因素和非线性因素。而灰色系统理论恰恰以列:。
“部分信息已知,部分信息未知”的“小样本”、“贫信息”不确此后又提出了修正的/分析,此种方法克服
定性系统为研究对象,主要通过对“部分”已知信息的生成、了经典/分析在区分序列的长、短期相关性方面的局限
开发,提取有价值的信息,实现对系统运行行为的正确的认性。当序列包含短期记忆、存在异质性时,修正的/统计量
识和有效控制。为此,本文在前人的基础上提出了基于灰色具有明确的分布,易于进行显著性检验。目前已成为实证分
理论的分整模型,实证结果表明,和、—析