文档介绍：国债期限风险溢价的主成分分析
李响
南京农业大学经济管理学院,南京
摘要:国债期限风险溢价是指国债投资回报率与无风险资产收益率之间的差值。分析国债期限
。文章用上交所国债利率期限结构的前
三个主成分因子对国债的月度风险溢价建立回归模型,取得了较好的统计效果。
关键词:风险溢价;利率期限结构;主成分分析
中图分类号:. 文献标识码: 文章编号:—《
位时间如一个月期限的国债回报率或者回购利率、存款利
国债期限风险溢价的含义率等作为无风险资产回报率。而各期限国债在单位时间的回
报率相对于无风险资产回报率的超额部分。即为风险溢价,
我们知道,金融资产的收益通常具有不确定性,也就是又称作期限风险溢价。
说具有风险性。而风险溢价被定义为金融资产回报率与无风分析国债期限风险溢价的影响因素及可预测性,是检验
险资产回报率之差。在众多研究中,国债被作为无风险资产利率期限结构理论的重要手段和投资者在债券投资时重要
来看待;但就国债投资本身,。
时间后即将其出售以获得价差收益,那么投资者仍将面临着
由于未来国债价格的不确定性而导致的风险。由于国债是由方法和数据
,因此国债投资风险主
要是与债券期限有关。例如,中短期国债与长期国债的价格我们按照的方法,在研究期内的每个月末,对市场
,根据各自的剩余期限,分别归类至短期债券
也就不同。为此,在度量国债投资的风险溢价时,可以选择单三年期以下、中期债券三至七年期、及长期债券七年期
襄不同分布的值参考文献:
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从表中可以看出对于分位点为%和%的收益水【,..,.—
乎,正态假设下的值远低于由经验分布直接计算出来.,.
【,..,.
的值,这说明了如果用传统的的正态分布去拟合收益
: ,
率序列会低估了风险的概率。
Ⅲ.,.,..
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总结
【..,.
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本文首先介绍了广义双曲线分布的定义及其参数估计【】、普通
方法,,,.
广义双曲线分布族的各个参数估计值,然后采用不同指标测】郭海燕,
量风险值。虽然是当今国际上主流的金融风险度量工应用研究【.运筹与管理,.
具,但它无法度量超过分位点的风险信息,而恰好弥补了【.昆仑,万建平,【.统计与决
这个缺陷。是一种新的风险度量工具,它是根据样本策,,.
【【】.杭州:浙江
的经验分布函数计算得来,不需估计参数值,能反映收益率
工商大学..
在尾部的波动程度。当然,由于精力和能力有限,对广义双曲
【】张进滔,Ⅲ.统计与
线分布族应用研究还有待完善和拓展,如多元广义双曲线分
决策,。.
布族的性质及应用。
责任