文档介绍：复旦大学
硕士学位论文
世界若干国家股票价格与经济波动的关联性探索
姓名:杨松梅
申请学位级别:硕士
专业:世界经济
指导教师:唐朱昌
内容提要犊搬份制是现代市场经济的核心。在我国经济体制转轨的过程中,证券股票是一种极为特殊的商品,其质量具有易变性,使得股票市场上存避免造成股票市场价格与实体经济运行之间的偏差,也使讨论股票价格与市场对优化资源配置、调整经济结构、筹集社会资金,促进国民经济的发展已经起到了重要的作用。截止年月,在沪、深证券交易所挂牌的上市公司已达家,股票市价总值已达万亿元人民币,占近%。但是,对于高市盈率下的证券市场可能遇到的风险,即所谓“新兴市场综合症”对经济的潜在巨大影响,已引起了各界极大的关注。在与生俱来的信息不对称现象,加之信息的外部性、证券业的自然垄断特性和市场的短期化倾向,导致股票市场难以实现帕累托最优。因此,不可宏观经济波动成为在学术界最具争议性的课题。.根据股票市场信息与价格的关系,法玛将股票市场分为弱式有效、半强式有效和强式有效市场,不同市场具有其独特的价格生成机制。本文在介绍有关股票定价理论的基础上,通过对近二十年来以美国为代表的发达经济国家成熟市场上股票价格与经济波动关联性的实证分析,近五年来以俄罗斯为代表的转型经济国家新兴市场上股票价格与经济波动关联性的实证分析,来比较成熟资本市场和新兴资本市场的股市特征、探索股票价格影响经济波动的机制、评价各国宏观经济政策效应,从中得到有益于我国的启示。同时笔者建议:采取有力措施,使股票价格与国民经济保持良性互动和实现可持续发展。一方面完善机制、增强中国股票市场的有效性,
关联性崭潆一豫毯,艺;使股票价格与经济波动保持较好的一致性;另一方面借鉴美国反周期的宏观调控经验、吸取日本政府资产价格膨胀政策的教训,来进一步调节股票价格与经济运行的差异。全文由导论和股票价格及其经济意义、股票价格的形成、股票价格与经济波动的关联、中国股票价格与国民经济良性互动的对策思考四章构关键词:股票价格经济波动分类号:.成。
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导论场的价格波动还表现出在持续攀升的过程中突然出现暴跌的新特征。这种达十年的困境,甚至股市又创下了十五年来的新低。又如东南亚金融危机中香港成功地打赢了港币保卫战,但是股市和香港经济却经历了近三年的月日,美格林斯潘在国会参议院每半年举行一回溯二十年改革开放的历程,股份制度和资本市场在我国逐步兴起并展起到了重要的作用。截止年月,在沪、深证券交易所挂牌的上在当今世界上,伴随着经济全球一体化趋势的发展和世界范围内金融管制的放松,经济金融化的程度也在不断加深。其特征显著地表现为:金融关系化的经济关系、金融资产化的社会资产、以及越来越突出的融资资本化倾向。在这种情况下,资本市场的发展所带来的影响已不仅仅局限于其金融业内部,而是涉及到了社会经济政治生活的各个层面,世界各国都越来越关注和重视资本市场的发展及由此带来的巨大影响。世纪年代以来,全球股票市场的价格总体水平一直保持着上升的趋势,价格的波动明显地表现出围绕经济周期波动的特征。同时,在宏观经济环境趋于更加稳定和通货膨胀压力处于战后的最低水平时,股票市股票价格的大幅波动往往对金融系统造成巨大的冲击,并引发经济的衰退。例如年代初日本股市暴跌之后,日本经济至今不仅仍未走出其长低潮。特别是,伴随股市迅速上升而越来越热的美国新经济,在持续增长十年后却随着纳斯达克指数的大幅度下跌而面临着严重的衰退。年次的金融政策听证会上承认“美国经济增速正在明显放慢,且面临着继续下滑的危险”,并称“股票市场的降温使家庭财富大大减少,进而对消费心理造成了影响,是导致经济放慢的原因之一”。得到迅猛发展,已成为社会主义市场经济不可或缺的重要组成部分,资本市场对优化资源配置、调整经济结构、筹集社会资金,促进国民经济的发..
以股票为代表的股份制是现代市场经济的核心,它体现着市场经济以质需求的经济体制特性。从形式上看,股票一级市场提供了直接融资功能,二级市场似乎只是在一级市场金融流量创造基础上的衍生和补充;但是,从而间接地制约着社会资源的配置和宏观经济的运行”外,股票二级市场当市场机制作为资源配置的根本手段时,通常存在着市场失灵问题。市场失灵,是指市场本身具有不可克服的局限性,从而经济运行难以实现@砺凵鲜谐∈Я榈睦嘈陀腥郑自然市公司共达家,股票市价总值超过万亿元人民币,占%口“。但是,对于高市盈率下的股票市场可能遇到的风险,即所谓‘‘新兴市场综合症”对经济的潜在巨大影响,已引起了各界极大的关注。面对着即将向全世界开放的资本市场,我们感到非常有必要对当今资本市场的