文档介绍：、
内容提要文研究外资并购对中国宏观经济和企业微观个体的绩效影响,有助于对外资并购做出客的绩效进行了全面的分析。在建模和案例分析方面进行了有别于以往学者的尝试,力求外资并购是国际资本流入国内的一种新形式,这种国际资本流动的绩效如何,中国应采取什么应对措施,该课题的研究,对于政策制定者和企业管理者具有重要意义。本观的评价,从而制定正确的政策建议,使外资并购真正为中国所用。本文通过规范分析、实证分析以及案例分析相结合的方法对外资并购中国上市公司在实证分析上有所创新和突破。研究认为,外资并购总体而言有利于国民经济的发展,对促进中国证券市场的规范化、国际化发展发挥了有益作用。为中国上市公司改善了资源配置,提高经营业绩起到了促进作用。外资并购显现了管理、经营和财务的协同效应,促进了上市公司的技术进并购对上市公司的影响程度及成败受到多种因素的影响。并购企业的经营业绩与并购后外资的持股比例、并购金额占上市公司注册资本金的比例、流通股和非流通股的比例、并购主体的规模等因素呈正相关。外资是否成为第一大股东以及并购类型、行业、并购主体国的汇率变动等相关因素均对外资并购中国上市公司的绩效产生影响。外资并购的成败与上市公司的自身因素、政府行为及法规政策的干预以及并购后的整合等方面密切相关。论文最后提出关于外资并购中国上市公司监管的政策性建议:加快中国证券市场的规范化和国际化;分别从横向和纵向两个方面完善中国有关外资并购上市公司的法律法规体系,并适当放宽有关法规对外资并购的限制;要规范上市公司的发展,完善信息披露体系;要适当调整产业进入问题:要加快中介机构的市场化发展。关键词:外资并购中国上市绩效步。
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第一章导言并购是兼并和收购募虺啤!洞蟛涣械甙倏迫椤范云业兼并的解释为“两家或更多的独立企业公司合并组成一家企业,通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司”,这个概念与我国《公司法》中的“吸收合并”的概念是一致的。我国年发布的《公司法》对“合并”概念进行了定义,“合并”包括“吸收合并”和“新设合并”。“吸收合并”是指“一个公司吸收其他公司,被吸收公司解散”,“新设合并”是指“两个以上公司合并设立一个新公司,合并各方解散”。从中可以看出“兼并”和“合并”是有区别的两个概念,“兼并”包括在“合并”概念中。收购是指企业用现金、债券或股票购买另一家企业的部分或全部资产或股权,以获得该企业的控制权。收购的对象一般有两种,股权和资产,收购股权是购买一家企业的股份,收购方享有目标公司相应的权益,同时也承担相应份额的债务,资产收购是指对目标企业资产的购买,不涉及其它的权义。兼并和收购的最重要的区别是,兼并活动中被兼并方的法人实体不复存在,而收购活动中被收购方的法人实体地位仍可存在。除了上述区别以外,兼并和收购有更多的相似之处,其中最为典型的相似点是兼并和收购都是以获得目标企业的控制权为目的的,因而人们通常把兼并和收购合称为“并购”。在国内以往的研究及媒体报道中,并购经常和重组一起使用,称为“并购重组”。按我国约定俗成的理解,“并购”包括在“资产重组。’概念中,我国所提的“资产重组”是包括兼并和收购的一个外延非常广的,没有明确边界,描述企业组织形式、资产所有权发生变动的概念。“资产重组”中除了兼并和收购外,还包括托管、资产置换、借壳和买壳等一系列行为。我们认为并购区别于其它资产重组活动的一个主要特征是,并购是以获得目标企业的控制权为目的的,而其它重组活动不具有这样的特征。中国自上个世纪九十年代初建立股票市场以来,由于政府政策导向的逐步市场化和来自国际国内竞争的压力,上市公司的并购案例逐步增多,并且呈快速发展趋势。外资并购自年发生日商收购北旅法人股案例以来,年取得突飞猛进的发展,并一直延续到现在。根据的统计,中国大陆正成为亚洲地区国外的研究文献中,没有出现过。重组”的概念。一\
的并购金额为亿美元,该机构预计年该地区的并购金额将增长%,其中继日本、香港之后的第三大并购市场。依据摩根士丹利亚洲的统计,年亚太地区大部分将来自中国。中国正处于计划经济向市场经济的转轨过程当中,国有企、监的战略性重组,非公经济的快速发展,涉及大量资源的重新配置,而并购重组是配置资源的一条极为重要而有效的途径。而外资并购在推动国有企业改革、提高企业核心竞争力、加速国有资本战略重组、扩大吸引外商直接投资起到了重要作用。
第二章中国外资并购的发展和特点第一节中国外资并购的发展历程处于发展阶段,并购尚未成为人所共知的资本运作方式,发生在上市公司之间的并购第三