文档介绍：攒察簇擎硕士:学位论文器国开放式基金的。壮绩评估实证分析辑迹唤淌’赛掣成日期院系:经济学院世界经济李纯刚尹翔硕教授年专姓业:名:学嗖代鹏号
甘甘蚃甘约安稭和一P偷冉衔3墒斓摘要丌放式投资基会在我国的发展虽然不到血年时间,但这两年的高速发展已经使具成为证券投资基会的主流。目国内基会业下逐渐与国际接轨,因此,如何运用较为科学的评价指标和方法柬真实评价丌放式基会的经营业绩已经成为基舍投资者和基金管理者十分关心的问题。本文第一章首先阐明了关于丌放式基金的理论,接着对我国丌放式基会的发展现状进行了简要的分析。第二章着重介绍了目的国际上较为流行的几种丌放式基会的业绩评估方法,并阐明了本文所选用的评估模型及选用的原因。第三章是本文的重点所在。在该章中,笔者选取了运作期超过两年的只主要投资于股票的丌放式基金ü善毙突稹⒒旌闲突岷椭甘突为研究对象,以年至年两年为样本期间,选用收益率指标、风险指标、方法,对我国只丌放式基会风险调整汉蟮氖找妗⒁导芊窀哂谑谐』甲合、基会管理人证券选择和市场时机选择这几个方面进行实证研究,并根掘实证结果得出了相关结论。本文创新之处有:谑状窝∪×恢饕M蹲使善钡娜嗷嶙魑研究对象和长达两年的业绩考察期,运用国际上比较成熟的业绩评估方法进行实证分析,并得出相关结论。灾甘突岷推渌嘈偷难净峤辛艘欢的业绩比较,并得出相关结论。关键词:丌放式基金业绩评估收益风险分类号:.
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引言整的绩效衡量指标以及考察基金管理人管理能力的指标一虷—P。丌放式投资基会是会融信托的一种形式,由具有赎回权利的广大投资者出资汇集成基会,将其委托给具有专业知识的管理公司投资于有价证券,获得收益后,原投资者按比例分享,管理公司获得一些管理费和业绩报酬。在西方发达囤家丌放式基会已经有了近八十年的发展历程,但在我国只是最近几年刁发展起柬。我国丌放式基会的发展历程虽然较短,但发展速度很快。从年日,我国第一只丌放式基金“华安创新证券投资基会”成立,到年底,四年多一点的时日丫⑿辛顺家丌放式基会,基会总规模也由最初的亿元增加到多亿元,发展势头强劲【。随着丌放式基会的迅速发展,国内基金的经营业绩越束越受到市场人士和广大投资者的关注。国外对基金业绩评价的研究已经很长时问,并积累了大量丰富的研究成果,相关模型也比较成熟。国内对开放式基会的研究刚刚起步,一些研究也得到了一定的成果,但由于实证研究的基金样本较少和样本基金运行时短的客观限制,研究结论缺乏较强的说服力。目韵基会数量迅速增加,基会投资癯氏侄嘌鞔蠡鸸镜脑俗髂芰τ薪洗蟮奶岣摺<谡庵智榭觯斜要对我国的丌放式基会这两年的业绩进行的实证研究,以期对目前丌放式基命的整体业绩水平有较客观的认识。在充分考虑基会业绩的可比性和选取较多数掘样本的禾嵯拢疚难≡窳松枇⒂自铣闪⒃俗髁侥暌陨系还善毙汀⒒合型和指数型丌放式基金,对其最近两年的业绩水平加以考察。这些基会在国内,是运行时認较长的主要投资于股票市场的丌放式基会,它们能够代表当何夜放式基金的投资水平。实证研究采用的模型是国际上流行的收益率指标、风险调由于丌放式基合在我国目前还是处于发展阶段,在发展过程中的一些新隋况还未显示出来,以及本人在统计方法及数据处理能力方面的局限性,本文的论述在深度和全面性方面还不够完善,希望读者批评指正。
第一章开放式基金概述开放式基金概况第一节开放式基舍是证券投资基舍的一种主要类型,从世界范围看,在西方发达国家,与封闭式基金相比开放式基金已经在证券投资基金中占据主导地位。例如在年底,美国共同基金纯7攀交的规模为诿涝#洗绫帐交金的规模只是亿美元【。在我国,这两年开放式基金处于迅速发展阶段,成为投资大众的一种重要的投资工具。因此对丌放式基金的研究是十分必要的。一、开放式基金的定义和特点证券投资基金是指按照共同投资、共担风险、共享收益的基本原则、运用现代信托关系的机制,通过发行证券投资基金单位,将投资者的分散资金集中起来投资于有价证券,以实现预期投资目的的一种投资组织4踊鸸婺:突鸫续期限的可变性,证券投资基金可分为封闭式基金和丌放式基金,开放式基金是指基金发行总额不固定,基金单位总额随时增减,投资者可以随时申购赎回基金单位的证券投资基金。开放式基金的特点表现在以下几个方面:、集合投资,专家理财。基金公司通过向投资人发行基金份额,在短期内募集大量的资金用于投资。在投资的过程中能发挥资金集中的优势,以利于降低投资成本,获取投资的规模效应。基金管理公司作为基金的经营者设立层次不同的专业证券分析人员,进行宏观、微观的信息收集、跟踪和分析工作,捕捉各种投资机会,并且拥有完善的决策程序和决策方法。与个人投资者相比做投资决策时犯错误的概率相对要小,投资者将自己的资产交由基金公司管理,是投资财力和投资能力的有效组合,有助于提供资产的