文档介绍：浙江大学经济学院
硕士学位论文
股票市场与货币政策关联性实证分析
姓名:陆杰锋
申请学位级别:硕士
专业:西方经济学
指导教师:叶航
20090330
摘要伴随着我国货币政策的日益完善和股票市场的发展,,股票价格变化已开始从多个方面对我国传统的货币政策操作提出了挑战;另一方面,货币政策的出台在推动经济发展的同时,有一部分效应分流到了股票市场,影响了股市的涨跌。中央银行根据预测的货币需求和货币乘数来调控货币供应量以影响宏观经济的能力被削弱,货币政策的效果也因此变得不可确定。尽管我国货币当局和国内学者已开始关注股票价格与货币政策之间的关系问题,但还没有进行过系统性的研究。本文运用现代规范分析和实证分析方法,在对股票市场与货币政策相互关系进行理论分析的基础上,用最新的数据进行了实证。文章运用单位根检验、格兰杰因果检验、协整检验、脉冲反应、方差分解等方法实证分析了:通过股票市场产生的财富效应、投资效应以及我国股票市场与货币政策的关联性,:我国股票市场价格的波动更多的是股市自身发展趋势所致,货币政策对股价波动有一定影响但是不显著作用;股票价格波动不会对下期实体经济产生显著影响,通过股票市场而产生的财富效应和投资效应非常弱;但是股票价格波动会对货币需求产生一定影响。因此,央行在制定货币政策时应当关注股票市场的状况。关键字:货币政策;股票市场;财富效应;投资效应;关联性;实证分析
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导师躲叶勇学位论文作者签名:绫玖彳月学位论文作者签名::讼。月签字日期:。浙江大学研究生学位论文独创性声明签字日期:≯御。学位论文版权使用授权书表或撰写过的研究成果,也不包含为获得逝鎏苤堂或其他教育机构的学位或目逝至三盘堂构送交本论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权逝婆盘堂本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。本学位论文作者完全了解有权保留并向国家有关部门或机印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄊ可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播,可以采用影
致谢光阴似箭,,在浙大甑难吧钍俏业囊欢渭湔涔笠彩侵丈砟淹娜松我很荣幸能成为叶航教授的学生。叶老师高尚的人格,渊博的知识,严谨的学风,敬业的精神以及精益求精的作风令我深受教益和启迪。而且叶老师对同学真诚、热情,给人一种亲切的感觉。,我要向恩师表示深深的敬意衷心感谢浙江大学经济学院各位领导和同学的支持和帮助。感谢在我的硕士学习期间所有支持和帮助过我的同学和朋友,特别是贾津生、祝燕君、赵骆强、王峥、彭甚龙、,由于他们的理解和支持,
髀选题背景及意义股票市场与货币政策的关系是当前大家探讨研究的货币理论中的前沿的问题之一,由于各国货币当局政策的差异性以及各国股市自有的差别性,经济学家们和研究学者对此研究的成果,目前没有统一明确的结论,各类文献以及相关的资料对这个问题也都没有一致的描述。股票价格的上下波动源于各类相应股票收益的信息、各种政策的出台以及人们的预期等因素。货币政策作为货币当局调控经济的手段,货币政策的实施会通过影响上市公司的业绩而影响相应的股票价格,从而必将会对股票市场产生一定的影响。央行或者货币当局在实施货币政策调控经济时,应当需要考虑实施的货币政策会对股票市场产生何种影响。货币当局希望通过实施货币政策对股票市场产生积极影响,引导市场资金合理流向,,有助于决策者进一步了解资本市场的运行规律,正确把握货币政策的出台会对股票市场产生积极影响进而对宏观实体经济所造成积极影响。原美联储主席格林斯潘年赵诨扯砻鱆举行的货币政策会议上就曾公开强调,由于美国居民将大量收入投入到股票市场中,货币政策的制定者必须考虑到这一影响,美联储的货币政策需要更多地考虑股票市场的因素。参与到股票市场的投资者,他们在购买股票投资资本市场前,希望掌握股票市场运行的规律,了解股市发展的趋势走向,从而进行合理投资组合,规避非系统性风险,获得较高的收益。这就要求投资者要