文档介绍：浙江大学经济学院
硕士学位论文
基于风险导向的上市公司价值评估研究——RAROC评估
姓名:励静
申请学位级别:硕士
专业:金融学
指导教师:周夏飞
20100604
公司的新的价值评估模型一模型。,上市公司所面临的风险也更加多样化和复杂化,以往的价值评估模型已难以准确反映公司风险积聚的状况。因此,本文借鉴国际上金融行业先进的风险管理理念,提出了适用于非金融类上市数据进行了实证分析,并与监管机构使用的壑灯拦澜辛吮冉希琑模型由于集合了反映公司历史经营情况的财务信息和具有市场动态灵敏性和前瞻性的股价信息,同时运用基于期权定价理论的P秃桶氩问ǖ腣模型,更加综合有效的反映了公司经风险调整后的收益,价值评估的精确度大大提高,该模型不但可以成为公司管理层的决策依据和绩效评估依据,还可以作为投资者和监管者的预警指标,是对壑灯拦赖囊桓龃ǔ行缘母慕关键词:价值评估风险
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芍如蛑拍础浙江大学研究生学位论文独创性声明学位论文版权使用授权书签字日期:少№年‘月吵日年翷日表或撰写过的研究成果,也不包含为获得逝姿盘堂或其他教育机构的学位或伽逝姿态鲎构送交本论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权逝姿盘鲎签字日期:讪,口年本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文学位论文作者签名:本学位论文作者完全了解研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发中作了明确的说明并表示谢意。签字日期:有权保留并向国家有关部门或机可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播,可以采用影印、缩印或扫描等复制于段保存、汇编学位论文。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄊ导师签名:日
致谢光阴荏苒,六年的金融学学习即将告一段落。在毕业论文的整个撰写过程中,从最初选题的懵懵懂懂,到论文框架搭建的冥思苦想,再到数据搜集模型构建的困难重重,最后到完稿时的无限满足,让我深刻体会到了学术研究的路途曲折和成果的美好。孕育这篇论文的除了我自己的努力与汗水之外,还有许许多多启发我、帮助我、鼓励我的家人、老师和朋友,感谢你们一直陪伴着我,做我最坚强的精神支柱。首先要感谢我的导师周夏飞教授。在两年的研究生学习期间,跟随导师完成了三个课题的研究,从导师身上,我看到了对学术真谛的执着追求和对工作实践的严谨细致,这为我的学术研究和未来的社会工作指明了精神道路。在平时生活中,周老师常常抽空与我交流,倾听我的近况,给我有用的建议和帮助,让我有一种家人的温暖感。在这次论文的写作过程中,从开题到正文,从初稿到终稿,无不凝结着老师的心血与汗水。周老师总是毫不厌烦的一遍一遍地推敲我的论文,正是在老师的悉心指引下,我才能够顺利的完成此文。其次,我还要感谢经济学院的各位老师,感谢他们将自己的知识无私地教授于我,在论文的整个过程中帮我答疑解惑;感谢各位行政工作人员,在论文的各个阶段帮助我顺利完成各项手续。感谢蒋岳祥教授、王维安教授、黄燕君教授、金雪军教授、朱柏铭教授、郑备军教授、徐志教授、柴效武教授以及范良辉老师和王晓老师。再次,感谢两年间在生活和学习上给予我无私帮助的学长和同学们。感谢我的师姐李珊和费娜以及同门陈思宪,还有陪伴我一起成长的室友钟璐、冯婉蓉和陆嘉宁。感谢在我论文陷入困境时帮助我的朋友陈如、施科益、杨金科、刘彦等同学,他们抽出自己宝贵的时间帮我解决实证难题,并给予我宝贵的建议。借此机会,表达我衷心的感谢和美好的祝福。最后,把感谢送给我的爸爸妈妈外婆外公,感谢二十多年来用他们无私的爱默默的支持我,让我有勇气不断向前。将最诚挚的谢意送给所有关心和帮助过我的人年掠谡愦笥袢励静
,逐渐暴露出原本隐藏于企业资产背后的各种风险,再一次唤起人们对公司内在价值的关注;另一方面,年我国资本市场股权分置改革的基本成功以及新股的发行规模、新增投资者的规模和流入市场资金的急速扩张,在完善我国证券市场体制、优化资产定价及提升我国资本市场在国际的地位的同时,也使我国上市公司所面临的风险更加多样化和复杂化,进而,无论是公司管理层还是政府监管部门,都越来越意识到对风险的全面认识和管理的紧迫性。此时,现有的公司价值评估方法已不能满足全面风险管理的要求,如会计收益法和相对估价法只是单一的采用财务数据,忽略了风险因素的影响;而贴现现金流量法和经济增加值法将风险因素反映在资本报酬率或资金成本率上,是历史性而非前瞻性,是静态而非动态的,容易导致估值谬误。因此,急需一种能将公司收益与风险直接挂钩,实现公司发展与风险控制内在统一