文档介绍：⑧西硕士学位论文学螮;艵o馞。。犬基于纳鲜泄炯壑灯拦姥芯学位申请人指导教师学科专业学位类别李亚辉匡松教授技术经济及管理管理学
中文摘要在市场经济体制和资本市场逐步完善的过程中,价值评估理论和方法成为人们日益关注的热点问题。以美国为首的西方发达国家的证券市场已经有几百年的历史,其发育相当成熟,对价值评估理论的研究也很完善,并广泛应用于实践之中。我国由于过去长期实行计划经济体制,企业价值概念的提出和运用时间较晚,缺少现代经营理念的积累,上市公司的价值评估理论与方法的研究相对滞后。迄今为止,以历史数据为基础的传统财务评估方法仍然是我国实务界的主要评估方法,理论上更为科学的经济增加值虺艵壑灯拦婪椒ㄋ淙辉谖鞣狡笠导壑灯拦乐泄惴河τ茫但是由于我国市场的特殊性,在我国尚未进入真正的应用阶段。随着砟钤谄笠倒芾砗屯蹲史治鲋械耐乒愫陀τ茫珽价值评估模型应运而生。壑灯拦滥P褪怯蒃指标和传统的贴现估价模型衍生的又一企业价值评估模型,其从股东财富增长的角度来评估企业价值,它的优点是能够充分利用公司提供的全部公开信息,使评估更加全面,反映的结果更加上进行比较,体现了公司的内在价值和市场公允价值。股票价格与公司价值的关系是股票价格围绕公司价值波动并逐渐收敛于公司价值。因为股价是可知的,通过价格与价值的比较,就可以为制定投资策略提供明确的依据,前提就是必须能够确定公司价值,因此公司价值评估加强壑灯拦滥P偷难芯浚】焯骄科湓谖夜笠档挠τ梅绞讲唤有利于完善我国的价值评估理论体系,而且有利于提高投资者以及管理者的决策能力,因此,对壑灯拦滥P偷难芯烤哂兄匾5睦砺塾胂质狄庖濉本文的主要内容包括:錾鲜泄炯壑灯拦赖幕纠砺邸U獠糠质侨牡睦砺燮痰妗8真实,并且剔除了风险因素的影响,不同风险的企业也因此能在相同的基础成为必须加以深入研究的课题。
部分首先界定了上市公司价值的概念,然后阐述了上市公司内在价值与股票价格的关系。根据有效资本市场理论,在一个有效率的市场中,股票的价格但这种均衡只是一种理想的情况,现实股票市场中股票价格与公司内在价值永远处于一个动态的不均衡过程,股票价格常常偏离公司价值,但却迟早会向公司内在价值调整。最后介绍目前国内外常用的价值评估方法:现金流折现法⑹谐”冉戏ā⑵谌ǘḿ鄯ǎ⒎直鸱治隽苏馊址椒ǖ牟蛔阒价值评估模型。这部分在全文中具有承上启下的作用。本部分首先详细介绍了副甑募扑阍砑靶枰5髡氖孪睿唤幼挪鲆导评价与价值评估是两个不同的概念,作为企业业绩评价的指标,荒苤苯用于企业价值的评估,在此基础上,推导出了壑灯拦滥P停蛔詈螅壑灯拦滥P徒徊教教郑岢隽薊价值评估模型的几种具体形式:零增长模型、潭ㄔ龀つP汀两阶段增长模型、锥卧龀つP汀在我国上市公司应用有效性的实证研究。通过对数据的实证统的有效性。实证研究表明,晕夜鲜泄镜募壑稻哂幸欢ǖ慕馐湍芰Γ杓艵价值评估模型价值评估程序,并运用该程序进行案例分析。本部分首先根据壑灯拦滥P偷奶氐闾岢隽死肊价值评估模型进行企业价值评估的四个步骤:公司经营状况分析、公司发展情况分析、脑测和公司价值评估:然后以同仁堂股份有限公司为例说明了壑灯拦滥型在上市公司价值评估中的具体运用。詈蠓治隽薊评估模型的局限性,并提出了相关建议。荒用于有限范围的企业,而不适用于金融机构、周期性企业、新成立公司等企业。国内股市失衡的供求结构、偏重国企的上市制度和溺爱国企的信贷政策资金的流向和分布,这必然会导致市场上关于资本成本的信息完全被扭曲。那么,曰谝欣屎托幸灯骄时境杀舅祭慈范ǖ淖时境杀荆哉是公司内在价值的估计值,任何股票价格与公司价值的较大偏离是很少有的。处。计和分析来论证谥泄と谐〉目尚行裕治鯡在中国证券市场上即谖夜τ檬怯行У模庖唤崧畚狤价值评估模型在我国的应用提供了事实依据。造成了资本市场的不公无效性。因为是行政和历史因素而非市场力量决定着腎二市公壑敌砉姥芯堆
些企业的评估就不可靠了。通常对公司价值的判断或募扑愣际腔诠司所披露的公开财务信息的,这些计算或价值判断并不能证实公司财务信息的真实性。到目前为止,还没有一种工具能识别公司的虚假会计报表,在这本文采用理论分析与实证研究相结合,‘定性与定量分析相结合的方法。参考了国内外专家、学者研究的最新成果,按照从理论到实践的顺序,对我国上市公司运用拦滥P徒辛讼低车奶教郑怪哂薪锨康睦砺坌院本文的创新点主要体现在:萜笠滴蠢碋的分布情况提出了壑灯拦滥P偷募钢痔厥形式:阍龀つP汀固定增长模型、浇锥卧龀つP图癊三阶段增长模型,并且给出特殊形式完整的数理推导。在我国上市公司应用有效性的实证研究。通过对数据的实证统计和分析来论证谥泄と谐〉目尚行裕治鯡在中国证券市场上的有效性,为壑灯拦滥P驮谖夜挠τ锰峁┝耸率狄谰荨岢隽死肊价值评估模型进行公司价值评估的四个步骤:公司经营状况分析、公司发展情况分析、脑げ饧肮炯壑灯拦溃⒍悦扛霾骤进