文档介绍：西南财经大学
硕士学位论文
基于现金流量的上市公司财务危机预警研究
姓名:陈大江
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:王幼军
20081101
摘要务危机又称为“违约风险削一研究背景随着市场经济的发展,我国企业取得了长足的进步。市场经济作为竞争性的经济,优胜劣汰是它的主旋律。有的企业在竞争中脱颖而出,但也有的企业陷入危机,最后被淘汰出局。陷入危机的企业,表现形式多种多样,其中一种即是财务危机。财务危机趾殖撇莆窭Ь骋羒阤莆裎;⒄沟揭欢ǖ某潭染突岬贾缕笠灯撇賏F笠狄财务危机导致破产就不能履行应尽的责任,实际上是一种违约行为,所以财N蘼劾砺凵匣故鞘滴裰校笠迪萑财务危机是一个逐步恶化的过程,通常,从正常的财务状况逐渐发展到财务危机,最终导致破产。企业破产,就被淘汰出市场,从全社会的角度来看是对资源的更有效的利用。但是从投资者、债权人的角度来看,则面临着投资或债权无法收回的现实困境,企业雇员则面临失业的威胁,企业的相关利益方可能由于企业被淘汰而受到损害。所以,对企业的财务健康状况进行有效的评估,对企业的财务风险进行估计,科学地预测企业面临财务困境的可能性,估计企业破产的可能,是非常有必要的。早在上世纪三十年代,国外就开始对财务危机预警进行研究,取得了比较成熟的研究成果,建立了相关理论,得到了广泛的应用。国内却是从上世纪后期才开始,在这方面的研究尚属起步阶段,研究者对于数据的采集、指标的选取、方法的使用以及最终模型的检验上尚有许多分歧,另外大部分研究结果由于缺乏实际应用,需要实践的进一步检验。本文在借鉴国内外研究成果的基础之上,利用我国上市公司的相关指标,运用一定的统计方法构建预测模型,对适合我国的财务困境预测模型的指标及其构建方法进行有益的探索。
人工网络删P汀1疚姆治霰冉狭烁髦帜P偷氖涤梅段А⒂湃钡愕取W二本文结构及内容全文主要分为四章,主要内容如下:第一章,绪论。主要介绍本文的写作背景和意义,以及文章的研究内容和研究方法。早期研究者只使用传统财务指标作为研究变量,虽然后来的研究者会把现金流量指标纳入模型,但使用现金流量指标作为主要变量、分析其对财务危机预测贡献度的研究者却很少。因此,本文在承接前人研究的基础上,,进行实证分析。第二章,财务危机预警文献综述。主要介绍了财务危机定义,国内外对于财务危机预警的研究成果及现状,介绍、分析、比较了具有代表性的财务危机预警模型。首先,从不同学者对财务危机企业陷入财务危机,其实就是企业的盈利能力显著下降或丧失,导致企业发生“违约”目赡苄韵灾叩淖纯觥J抵ぱ芯恐校庋д叽蠖以破产企业作为陷入财务危机的研究对象,但国内对于企业财务危机的研究,主要是限于上市公司。而截止到现在,没有任何一家上市公司申请破产。因此,国内学者研究的财务危机公司,主要是被骶,特别处理的公司,把公司作为进入财务危机的标志。本文沿用国内大多数学者的观点,将被公司界定为财务危机公司。其次,重点分析了财务危机预警模型。自世纪年代以来,许多学者利用现代统计原理和方法,借助于先进的计算机手段,作了大量的实证研究工作,提出了许多财务危机预警模型。财务预警模型的种类很多,常见的有以下五类:一元判定模型Ⅳ撕、多元判定模型籱鷗,、多元逻辑毓槟P汀⒍嘣8怕时毓槟P汀P涂4匆岳矗捎谄洳恍柩细竦募偕杼跫以げ饩ǘ冉细叩扔诺悖在财务危机预警研究领域一直占据主流地位。本文仍将沿用醇模型,采用回归函数进行研究。第三,对利用现金流量指标作为变量建立危机预警模型进行综述。虽然牟煌慕馐椭校玫基于现金流量的上市公司财务危机预警研究
现金流量指标建立的模型,财务危机发生的年、甓季哂性げ饽贼蚝笾鸩教蕹淞浚佣瓿芍副甑纳秆#法提取主成分因子,然后按逐步向后回归法中的似然比检验⑵鰀:有的企业具有很好的会计利润,但由于企业资金链断裂,丧失支付能力而导致财务危机。基于此,有些学者认识到,财务预警系统的重点应是现金及其流动,充分挖掘现金流量信息的预测价值应成为未来研究企业财务预警的趋势。并且相关研究指出,利用现金流量指标建立的模型也能得到很好的预测最后,通过以上的分析,得到如下的启示:本文拟采用现金流指标,运用西回归函数,构建现金流财务危机预警模型,对以前的研究做出补充。第三章,回归模型的构建和检验。介绍了本文研究的数据来源、样本选取方法,指标的筛选和模型的构建及检验等。本文按照一定的标准,选取了年被特别处理的家公司作为财务危机公司;同时,按照的配对原则,选取了家非公司作为对照样本。两组样本共计觯魑Q芯慷韵蟆=渲械家公司,.家非公司魑=Q荆家公司,家非公司魑<煅檠尽在财务指标方面,本文从偿债能力、获现能力、现金结构和发展能力等方面来反映企业财务状况。为使指标更具普遍性和代表