文档介绍：西南交通大学
硕士学位论文
基于股权分置改革的上市公司股权结构与股利政策研究
姓名:张珊
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:黄登仕
20091101
摘要西南交通大学硕士研究生学位论文第股利是公司对投资者的利润回报,一直是学术界研究的热点,被称为“股利之谜”。我国资本市场由于起步晚,所处的发展阶段与西方完全不同,所以有关股利分配的理论与实践尚处于摸索阶段,与成熟的西方资本市场差别很大。由于特殊时代背景,股权分置模式一直是我国资本市场自诞生之日起就存在的难题,直接导致了非流通股股东与中小流通股股东利益的不一致,从而使得高度集中的股权引发控股股东侵害中、小股东利益的冲动。年碌年拢夜舳墓扇ǚ种酶母镏苯佣×似毡榈摹耙还啥来股权结构,中国证券市场逐步进入一个全流通的时代。本文基于股权分置改革的背景,研究了我国上市公司股权结构与现金股利政策之间的关系。本文从股权集中度和股权属性两方面就股权结构对上市公司现金股利政策的影响进行了实证检验。通过本文分析显示,在股改之后,第一大股东持股比例,第二至第十大股东持股比例,国家股比例,流通股比例与每股现金股利均存在负相关关系,说明股权分置改革将改善股权集中度对现金股利的影响机制以及将对股权属性对现金股利的决策机制产生积极作用。为巩固股权分置改革的成果,本文在分析实证结果之后,提出了改进和完善我国上市公司股利分配状况的建议,包括完善公司治理制度;建立监管机制,保护投资者利益;建立并完善各种市场机制;规范证券市场,完善法律法规环境;大力培育合格的机构持股者。关键词:现金股利;公司治理;股权分置改革;股权结构
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日期:ち巍学位论文作者签名:歇酵日期:叫す璮槐C躣使用本授权书。学位论文版权使用授权书西南交通大学指导教师签本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于C芸冢年解密后适用本授权书;朐谝陨戏娇蚰诖颉
日期:叫’协弓学位论文作者签名:狄西南交通大学学位论文创新性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体,均已在文中作了明确的说明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。本学位论文的主要创新点如下:本文在选取数据时,以各样本公司股改时间为基准,而没有根据绝对时间确定股改年份,这增强了数据来源的准确性和结论的可靠性;分析股权结构对每股现金股利的影响时,引入股改解释变量,着重分析股权分置改革对现金股利支付水平及其发展趋势的影响。
第绪论研究背景西南交通大学硕士研究生学位论文股利政策的研究一直是国内外学术界研究的热点课题之一。长期以来,股利理论在学术界有很大的争议,有关股利与股价的关联性及其对股东财富的影响等问题,至今还没有实质性的统一认识,因此被称为股利之谜。尽管如此,国外从七十年代开始围绕着股利和股利政策在理论和实证方面做了大量的工作,从各个方面得出了一些有意义的结论。根据股利政策理论,股利是公司对投资者的利润回报。在不同的市场,股利政策表现出一些共同的规律:股本规模、公司盈余水平、公司成长性和投资机会、公司治理水平等均对股利政策产生重要影响;股利政策似乎能够向市场传递一些关于公司未来业绩的信息;股利也被认为能够在一定程度上缓解普遍存在的代理问题。尽管国外已有丰富的股利理论和实证研究文献,但是,到目前为止,人们对这些变量与股利政策之间,以及这些变量自身之间的确切关系还知之甚少,仍有许多问题难以解释。而在中国,由于证券市场的历史短暂,有关股利分配的理论与实践尚处于摸索阶段,相关文献仍然屈指可数,公司的股利政策就更是“难解之谜”了。事实上,由于所处的发展阶段完全不同,我国上市公司股利政策更加具有复杂性,其中的疑问不胜枚举。例如,为什么我国目前的股利支付现状与西方发达国家的理论和实践都相背离J裁从行矶喙狙≡癫恢Ц豆衫为什么许多公司不愿意保持较为稳定的股利政策J裁次夜鲜泄镜墓衫叱氏置显的阶段性特征局卫硎欠窕嵊跋旃镜墓衫公司治理如何影响股利政策镜墓扇ń峁乖跹跋旃镜墓衫诸如此类的问题常常令学我国资本市场诞生于年,因其建立时的特殊背景,当时资本市场的设计者们提出了“国有存量股份不动,增量募集股份流通”的股权分置暂行模式。然而,在之后的证券市场发展中,股权分