文档介绍：北京化工大学
硕士学位论文
房地产上市公司资本结构与公司价值的相关性研究
姓名:颜靓玉
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:袁立
20100608
房地产上市公司资本结构与公司价值的相关性研究摘要本文首先对研究资本结构和公司价值关系所涉及到的不对称信息、代理成本、所有权控制权等理论进行解释,并对国内外学者关于资本结构和公司价值关系的研究成果进行分类和汇总。其次,理论研究的基础上,以房地产业作为特定研究对象,选择确定了衡量房地产公司资本结构和公司价值的指标,最终采用回归分析法构建资本结构对公司价值的影响关系模型,并对资本结构以及其它解释变量的影响力做出比较分析。以沪、深两市家符合条件的房地产上市公司为样本,运用、韧臣迫砑昊旌鲜萁写淼慕峁砻鳎悍康夭上市公司的资产负债率与公司价值呈负相关关系;从负债的利息结构来看,带息负债率与公司价值呈负相关关系;从负债期限来看,流动负债率与公司价值呈负向关系但不显著;从负债的来源看,短期借款率与公司价值呈显著的负相关关系;资本结构相关指标在衡量房地产公司的市场价值和账面价值上不存在显著差异;因衡量公司价值的指标不同,相关因素对公司价值会产生不同影响。最后,结合实证研究结论,本文以当前资本市场环境为背景,尝试提出优化房地产上市公司资本结构的途径,并对我国房地产上市公司合理安排资本结构提出建议。
关键词:房地产业,上市公司,资本结构,公司价值,融资模式北京化工大学硕士学位论文
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作者签名:壶通垂保密论文注释:本学位论文属于保密范围,在上年解密后适用兰扇┤呈垒圭曼旦型里口卑乡日日三:』览艰啡望北京化工大学学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。日期:关于论文使用授权的说明学位论文作者完全了解北京化工大学有关保留和使用学位论文的规定,即:研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京化工大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以允许采用影印、缩印或其它复制手段保存、汇编学位论文。本授权书。非保密论文注释:本学位论文不属于保密范围,适用本授权书。作者签名:导师签名:日期.
第一章绪论研究背景及问题的提出房地产是构成整个国民财富的一个重要部分。作为国家的支柱产业和先导产业之的重要力量。自年住房体制改革后,我国的住房商品化程度大幅度提高。基于对地方经济综合拉升效应以及高附加值效应的驱动,各地方政府都十分重视和支持房因此而成为推动国民经济的新增长点。年,房地产投资占凸潭ㄗ什蹲得十分高涨。然而,自年月份以来,受美国“次贷;⒌娜蚪鹑谖机影响下,以及政府征税、房贷、控制地价等一些宏观调控政策的出台,一些主要城之后两年间,在政府蛞谕蹲始苹⒍追看折、一年蛞谛糯式鸬纫焕子经济计划的刺激下,中国经济逐渐走出金融危机的影响,。另外,从房地产业自身的特征来看,它从属资本密集型行业,本身具有资金参与需求量大、对外部融资方式依赖重的特点。自有资金投资比例小,直接决定了房地一旦银根紧缩,这些依靠银行资金求生的企业首先会受到冲击,甚至会面临破产或清算的危险。房地产企业应能够根据不同经济环境、宏观政策适时对资本结构实现动态调整,以实现公司价值的稳定增长。所以,对优化房地产企业资本结构的研究便十分具有现实意义。另外,根据我国房地产公司的现状,有针对性的分析资本结构与公司价值之间的关系,能够为我国房地产企业优化资本结构、提高经营绩效提供建议。这也将有助于我国房地产公司的相关利益方认识并有目的的调整自己的经营行为,在市场竞争中掌握主动权,进而避免因市场波动带来的损失。基于上述缘由,本文对我国房地产上市公司资本结构及其影响因素与公司价值之一,它不仅能为其他社会活动提供基础性条件,其发展更是推动工业化和城镇化进程地产行业的发展。此后的近十年间,地产市场空前繁荣,全国房地产开发投资以近%的年均增长率攀升,对苯雍图浣拥睦急3衷个百分点左右,房地产业比重已达到.%和.%。一时间,国内房地产“过热汀芭菽的呼声也变市的房价和成交量都出现了调整,行业各项指标也有了不同程度的减速增长或回落。长,带动了房地产市场的回暖。国家统计局新发布的年数据显示,全社会固定从中国十多年的房地产业的发展历程中可以看出,房地产业是~个周期性很强的行业,