文档介绍：厦门大学
硕士学位论文
我国民营企业资本结构与公司绩效相关性研究
姓名:侯丽科
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:吴世农
20090401
摘要资本结构问题是一个具有重大理论价值和实践意义的研究课题。在我国特殊的制度背景下,国有企业与民营企业在融资环境、公司治理方面可能存在显著差异。目前国内对资本结构与公司绩效的关系研究,主要对象是主板市场的所有上市公司,虽然已有学者对民营企业资本结构和绩效的关系进行过研究和探讨,但其采用的绩效衡量的指标过于单一,即仅利用民营企业的盈利能力指标来探讨其与资本结构的关系,而忽略了反映民营企业绩效的偿债能力、营运能力、现金创造能力和增长能力的指标。本文在绩效指标的选取和评价方面借鉴了冯根福等【康难芯糠椒ǎ词紫榷霾莆裰副杲邢喙叵凳验,根据各指标的相关性,选取个指标分别代表民营企业的盈利能力、营运能力、偿债能力、现金创造能力和增长能力五个维度;然后,运用主成分分析法对这个指标进行分析,根据因子得分得出衡量我国民营企业综合绩效的指标⒁訷为被解释变量进行回归分析。本文共分为五章:第一章阐述了本文的研究背景、目标和意义,对研究范围进行了界定,阐明了本文的研究思路;第二章对有关资本结构和公司绩效的理论和实证研究文献进行综述;第三章为研究设计,包括数据来源、变量选取、提出假设和计量经济学模型的建立;第四章是实证分析;第五章对得出的结论进行解释,并提出了一些有价值的对策和建议。经过实证研究,本文得出的主要结论是:第一,对总体样本和各年度样本来说,资产负债率与公司绩效呈显著负相关关系,但其不存在一个合理的负债区间;从债务期限来看,流动负债和公司绩效正相关,长期负债与公司绩效负相关;从债务的利息结构看,有息负债与公司绩效呈负相关关系。第二,通过四个行业实证研究发现:只有制造业和批发零售业这两个行业的结论与总体样本实证分析得出的结论是一致的;电子信息行业流动负债与公司绩效呈负相关关系;建筑与房地产行业流动负债与公司绩效呈负相关关系,长期负债与公司绩效里正相关关系,有息负债与公司绩效呈正相关关系。第三,按规模分组后,规模较大组样本,从债务期限看,民营企业长期负债与绩效里显著负相关关系;而规模较小组样本长期负债与绩效呈不显著的负相关关系。摘要
民营企业资本结构与绩效呈负相关关系,该结论与当前和缺乏债券融资等因素有很大关系;另外,由于所处行业的不同,流动负债、长期负债与公司绩效呈现出不同的相关关系,这对于我国民营企业如何利用债务的期限结构来提高公司绩效具有现实意义;从债务的利息结构来看,用的提升,更多地利用商业信用负债达到融资的目的。本一致,但有悖于当代资本结构理论,这与我国民营企业所处的发展阶段、盈有息负债与公司绩效呈负相关关系,说明我国的民营企业应注重企业形象和信关键词:民营企业;公司绩效:资本结构我国民营企业资本结构与公司绩效相关性研究
瑆琲祝畊蟞,畂雛.【縤.,琧..,瑂,’.甌瑃痮,.,簍
,.琣簍—,瑆,琾瑆甀籆我国民营企业资本结构与公司绩效相关性研究.,甌,,.瑂.,
声⋯㈣:经礁厝厦门大学学位论文原创性声明本人呈交的学位论文是本人在导师指导下,独立完成的研究成果。本人在论文写作中参考其他个人或集体已经发表的研究成果,均在文中以适当方式明确标明,并符合法律规范和《厦门大学研究生学术活动规范孕》。另外,该学位论文为翁组的研究成果,获得翁组鸦蚴笛槭业资助,在笛槭彝瓿伞请在以上括号内填写课题或课题组负责人或实验室名称,未有此项声明内容的,可以不作特别声明。
吲年辱月如日厦门大学学位论文著作权使用声明日解密,解密后适用上述授权。.不保密,适用上述授权。本人同意厦门大学根据《中华人民共和国学位条例暂行实施办法》等规定保留和使用此学位论文,并向主管部门或其指定机构送交学位论文ㄖ街拾婧偷缱影,允许学位论文进入厦门大学图书馆及其数据库被查阅、借阅。本人同意厦门大学将学位论文加入全国博士、硕士学位论文共建单位数据库进行检索,将学位论文的标题和摘要汇编出版,采用影印、缩印或者其它方式合理复制学位论文。本学位论文属于:.经厦门大学保密委员会审查核定的保密学位论文,朐谝陨舷嘤ê拍诖颉啊或填上相应内容。保密学位论文应是已经厦门大学保密委员会审定过的学位论文,未经厦门大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的,默认为公开学位论文,均适用上述授权。声明人┟:于
第一章绪论第一节选题背景和研究意义一、选题背景长期以来,资本结构问题一直是企业财务管理研究的核心之一。企业的筹资活动形成了资本结构,资本结构及其变化是由企业筹资方式及其不同组合类型来决定的。多数企业都采取负债资本与权益资本相结合的组合,形成基本资本结构,资本结构的中心