文档介绍：基于动态内生视角的董事会与公司绩效关系研究综述
VoI. 31 第31卷第12期外国经济与管理2009年12月Foreign Economics 0.. Managernent 墨子动态内主视角的董事会与公司绩续关系研究综述郝云宏,周翼翔(浙江工商大学工商管理学院,浙江杭州310018)-←-←-←一←.-←-←-←-←.-←_+-+--1…←,司;…←-←·斗--→园;→--→-.+-+-+-+-+......……+-1-呻--+-+-+-+-+-+-斗-......~曹~摘要:目前有关董事会与公司绩效关系的研究大多先验地把董事会视为外生变量,认为它与公司绩放之间只是一种单向静态关系。然而,基于这种假设前提得出的结论往往难以完美解释一些现实情况。于是,动态内生假说便应运而生。该假说认为,董事舍不是一个放立的外生变量,而是包括绩效在内的多种因素共同作用的均衡结果,研究董事会与公司绩效之间的关系必须考虑时间因素。本文基于动态内生视角,分别0>从理论和实证角度系统梳理了相关研究成果,然后对未来研究进行了展望,以期为国内学者提供些许启示。关键词:内生性;动态性;董事会;公司绩妓申图分类号:F270文献标识码:A文章编号:1001-4950(2009) 12-0058-07 -+-斗--←--←-1-咛---←,斗--←-←-←-←-←.-←-←-←-←-←-←-←-←-←-←-哼--→---←-←-←--←--←--←-+-+-+-←-←-←·叶---←--←-←-←......日一、引言长期以来,董事会与公司绩效关系一直是理论界关注的焦点。尽管相关文献已经相当丰富,但是到目前为止,学者们对两者之间的关系仍未能达成一致。例如,就独立董事而言,一些学者认为,独立董事能够凭借其专业知识和经验为公司决策提供有益的参考,从而有利于公司提高决策水平和经营绩效,同时其在监督公司CEO和其他高管方面发挥着重要的作用;但也有一些学者通过实证研究发现,独立董事和公司绩效呈负相关(Agrawal和Knoeber,1996),甚至无关系[1]。有关董事会规模和公司绩效关系的研究也存在着类似情形。Mark等(2005)认为,董事会规模的扩大会增加公司内部的协调成本,从而削弱董事会的监督约束功能,故董事会规模越大,公司绩放反而越差。[2J但是,Coles等(2008)则认为,具有不同背景的董事可以为公司带来互补的经验和知识,因此在特定情况下,董事会规模的扩大不但无害,反而会产生积极的影响。阳还有一些学者认为两者关系并不稳定,而且取决于董事会扩大规模所带来的信息收益与组织协调成本以及部分董事免费搭便车成本的对比情况。[4J研究对象相同的研究却得出了截然不同的结论,造成如此大的分歧的原因主要在于缺乏清晰的慨念定义Oohnson等,1996)、获取数据存在时间上的不一致(MacAvoy和Millstein,1999)、忽略了潜在干预变量的影响以及借助不完美的研究模型(Levrau和Berghe,2007)。同时,董事会的内生属性及其与公司绩放之间的动态变化过程也是一个很重要的原因,忽略这一点往往会得出有偏的结论。田本文基于动态内生视角,拟对该领域最新的研究成果进行系统梳理,首先从理论上阐释动态内生假说的概念与内涵,然后对相关的实证文献进行分类、评述,最后进行总结并展望未来的研究方向。收稿日期:2009-07-23 作者简介g部云宏0962一),男,(1976-), 外国经济与管理(第31卷第12期)??????????????????叽乯???????????????????????????????????????????????????????????????????牥??掣??????
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