文档介绍：提要作为长期激励机制的管理者股票期权制度,在国外的几十年实践中取得巨大成功,但是自美国公司财务丑闻曝光以及被微软公司和花旗集团先后宣布废弃以来,由于缺乏约束而遭到空前质疑。因此,在看到管理者股票期权制度积极作用的同时,我们也要看到它的另一面——过度激励而带来的巨大负面效应。本文认为,目前股票期权制度仍不失为一种可以有效解决现代企业委托——代理问题的好方法,但要使其充分发挥长期激励作用,就不仅要对制度本身进行改进,而且要在企业内部层面上改善公司治理结构,在外部层面上加强外部监管、完善会计制度,从而使管理者股票期权制度成长期有效的激励制度。文章主要从股票期权发挥激励作用需要具备一定的基础条件出发,分别阐述了管理者股票期权制度的正面和负面效应及其产生原因,如资本市场的有效性、公司治理结构的完善与否等。并且通过分析金碟和微软两个公司的案例,具体阐释其采用并弃用这-f#Jl度的背景及影响,同时根据案例进行反思:激励应与约束机制互相配合;何种激励方式更为有效;优化股市的资源配置功能。最后得出几点启示,即我国上市公司在建立管理者股票期权激励制度中,欲保证此激励制度有效,就要完善企业治理结构和监督管理机制、提高我国资本市场的有效性、建立和完善职业经理人市场、建立科学系统的法律制度体系以及改革股票期权本身的缺陷等等。最终的目的在于建立一个外部监督控制系统,使企业的内部控制的自我监督约束能力加强,从而使公司治理机制整体形成对管理者行为的有效制约。关键词:股票期权公司治理管理者负向激励 ABSTRACT ESO(Executive StockOption)system is along·term incentive system. essful practices inwestern countries formany years show that helps inspiring managers,minting agency cost,amending governance structure and from theexposure ofUSA corporation scandal totheNational city Bank ofNew Yorkand Microsoft’Sadoption andrejection ofESO,more and more people e suspicious ofthesystem of ESO without restriction. This passage explores thenegative function ofESO,for example,reducing govemance efficiency,inducing executive fraudulent practices and intensifying internal weakness ofESO,resulted from corporation governance andentrepreneur’S moral hazard,lead toinsiders control,even intemal and extemal controlsystems paper studiesKingdee andMicrosoftcases,tries tofindthe core theend, weget theconclusion:the existence ofexternalcontrol system would enhance themonitoring function oftheintemal controlsystem,and as aresultrestrain themoral hazard behaviors ofthe entrepreneur Keywords:Executive Stock Option,Corporation Govemance,Negative Incentive . 刖罱管理者股票期权作为企业的一项新的金融创新,在激励员工、促进企业发展方面可谓功不可没,已在美国大多数上市公司得到成功实践和推广。在纳斯达克上市的公司中有一半以上都在使用管理者股票期权制度,而他们中的微软、IBM、英特尔、戴尔、思科、SUN等企业均成为各自行业的领头羊。其中同样在纳斯达克成功上市的中国企业,期权制度也实施得如火如荼。其代表就是中国的三大门户网站,由于在 NASDAQ市场上股价飙升,新浪、搜狐和网易已经成功造就了一批百万富翁,同时出现人才回流,可以说是期权制度吸引人才方面的功效。然而,