文档介绍：贵州大学
硕士学位论文
上市公司股权集中度与公司绩效的实证研究
姓名:李公产
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:杜滨
20070601
摘要现代企业制度的核心是要建立一套合理完善的公司治理结构,对经营权利进行限制,协调企业利益相关者利益,增强企业竞争力、提高经营绩效。股权结构作为公司治理专题下的一个重要分支,其所要研究的问题是不同的股权分布是否会对公司治理产生影响,以及产生怎样的影响。国企改制上市后的普遍情况是国家股和国有法人股在总股本中占了绝对优势的份额,而近年来,随着民营上市公司不断增多,民营企业创始人。一股独大”现象也日益突出,大股东侵占小股东利益的行为也相当普遍,研究股权集中度程度对公司治理效率的影响,在中国现阶段所有有关股权结构的问题中显得尤为重要,并已经成为近年来理论界对股权结构研究的一个热点。本文在已有研究基础上,选取年缮鲜泄荆陨鲜泄镜木5绩效为被解释变量,以股权集中度为解释变量,同时设置控制变量,建立多元回归模型,对年我国上市公司股权集中度与绩效表现的关系进行实证分析,以求探寻优化我国上市公司股权结构的目标模式。研究结果表明:上市公司股权集中度与企业的经营活动之间存在显著的正相关关系。文章最后提出了我国上市公司股权集中度优化的建议。我国的上市公司需要尽量避免一股独大,并保持一定的股权集中度,通过增加大股东的数量来对公司治理起到制衡作用,以实现对公司经营的有效监督和控制,从而提高公司的经营绩效。最后强调股权结构优化应建立在充分竞争市场环境的基础上,并且必须和投资者利益保护机制的完善紧密结合。关键词:股权集中度公司治理经营绩效Ⅱ
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第一章绪论研究目的和意义随着商品经济和市场经济的发展,生产的技术水平和社会化程度不断提高,相应的,企业的生产规模日益扩大化,管理活动日益复杂化。为满足企业社会化、规模化和专业化生产经营的要求,股份公司应运而生。股份公司这种现代企业组织形式以公司股权的多元化和分散化,实现了企业酌大规模融资和大规模生产,由此导致了公司所有权与经营权的分离。然而公司管理者的利益与股东的利益并不是完全一致,并导致一系列的问题,于是围绕这一课题展开了公司治理的研究。从一定意义上说公司治理结构是所有者与经营者之间的一种权利制衡机制。有效率的公司治理不仅有助于企业以较低的成本筹集资金,改善企业业绩,而且也是现代市场经济和证券市场健康运作的微观基础,,对公司绩效会产生巨大的影响。不同股权结构下,由于委托人对代理人行为承担的风险和获取的收益不同,对代理人的监控能力和积极性也就不同。因此,只有股权结构合理,才能完善公司治理结构,进而才能保证公司取得良好的经营绩效。在存在控制性股东股权结构是决定公司治理机制有效性的最重要的因素之一,公司治理结构与股权结构有着紧密的内在联系,股权结构是治理结构的基础,有了股东的出资才会有其最终控制权。治理结构是股权结构的实现形式,不同的股权结构会产生不同的治理结构。而对公司治理的探讨,最终会落脚在公司绩效上,这是因为公司治理本身只是手段,提高公司绩效才是最终目的。时至今日,对于公司股权结构的研究仍然是学术界和企业界都充分关注的重要课题。一方面,研究取得了许多理论成果,对公司的治理实践产生了深远影响;另一方面,由于社会经济不断发展,总有新的情况出现,许多方面的研究结论还存在争议,一些研究方法可能存在缺陷。此外,理论研究的方法和工具也在不断更新中。总的来讲,关于公司股权结构对经营绩效的影响是一个有深厚理论渊源和重要的理论和现实意义的课题。我国上市公司的股权结构呈现出和西方国家截然不同的特点:国有股权高度集中且不可流通,可流通的社会公众股只占总股本的很少比重。在这种特殊的股股大股东和广大中小股东之间的利益冲突。对处于经济转型时期的中国而言,多权结构下,公司