文档介绍：我国封闭式基金的持股集中度与业绩的关系研究
第15卷第6期中因管理科学Vol. 15,:1003一207(2007)06…0007…,安徽合肥230026; ,北京100080) 摘要:本文主要研究我国封闭式基金从2000年6月到2007年6月的持股集中度对基金.!Ik绩的影响,首先运用慕尼系数和赫芬达指数(Herfindahllndex)对我国基金的持股集中度进行研究,然后分别用Jensen Alpha、Fama和French 旦因子模型对基金的业绩进行全面的刻圃,最盾研究持股集中度和基金业领之间的关系。研究结果表明:持股集中度可以在…定程度上影响基金的业绩,持股集中的封闭式基金的业绩摆好于持股分散的封闭式基金。关键诩:基尼系数;赫芬达系数;]ensenAlpha;二因子模型中阳分类号:F830文献标识码:A因子模型。1 51畜上述文献对于慕企业绩的研究都是基于基金持自1998年3月23日,我罔成立基金开元和基有者的回报幕的。Grinblatt和Titman[4](993)开金金恭以来,我国2基金的规模不断壮大,到2006年始根据基金的持仓股票对慕企业绩来进行研究,他底,,其中开放们发现在1975到1984年期间,,。'的业绩超过了它们的基准。Daniel Grinblatt. Tit??基金具有门槛低,投资专业,组合投资,风险分散等man. Wermers[5] (1997)运用慕金的持仓对蒜金经方面的优点,是一种很好的投资品种。故对基金业理的择股能力以及择时能力进行了研究。Kacperc?,Zhang[6] (2004)对策闺1984到1999年点。积极投资型稳金进行了研究,发现行业持股集中的基金公司会在半年报和年报公布自己的详细持基金具有更好的业绩。Brands,Brown. Gallagher[7] 仓,这在一定程度上反映了0>基金经理的投资风格,如(2005)端用澳大利亚积极投资基金的持仓进行了分果基金经理对于某些股票比较自倍,那么对这些股析,也发现了持股集中的基金具有更好的业绩。票赋予比较大的权章,这在一定程度上反映了基金Baks, Busse, Green[8] (2006)发现持股集中的基金的经理的择股和资金分配能力。年化收益可以超过持股分散的基金4%。自1968年]ensen[l丁运用CAPM~理论对慕金的国内对于4>基金业绩的研究也大都是沿用上述学业绩进行研究以来,对于基金业鳞方面的研究越来者的方法。杨册,王小征[告](2003)运用]ensen Al??越多。Jensen在1968年的文章中提出了可以用pha、Fama和French的三因子模型对我国证券投资] ensen Alpha来衡量基金业绩。Fama相French[2]基金进行了业绩评价,发现因子模型比单因素模(1993)研究了公司大小,账面市值比,以及市场趟额型要好,并且我国思金的收益率基本上可以运用二三收益这个个因素对股票价格的影响,提出了三四四子模型来进行解释。果启芳,任寿阳[loJ(2003)对子模型,三因子模型也可以用来衡量基金的业绩。我国基金业绩评价的单因素指标,业绩的归属分析,Carhart[3] (1997)又在三因子模型的基础上,加上了业绩的持键性,投资风格业绩,革企业绩评级等几个基金业绩的持续性因素,提出了衡量基金业绩的四方面近行了研究。收稿日期:2007-06
…06j修订日期:2007-11-16目前我国对于基金的持仓还停留在分析前10作者简介;梁斌0982-),另(汉族),山东省平度市人,中院科学大权重股等信息上,这存在着一定的缺陷,不能反映技术大学统计与金融系博士,研究方向:,也不能反映资金在前10大??????????????嗳????????卣??????????????㊣?????????????????????????????????????????????????????????????????????????浡??穹????????????????灨????????????嶣楮潦楥??????湡????灨????????????????????摥敮????湳畲掣??????????????????????????????????牨????????溣殣??歳????憡????????敳闵????㊣??来??????憡??????????湡??????????砩舍????