文档介绍：北京邮电大学
硕士学位论文
上市公司并购中的目标公司估值研究
姓名:庄骏炜
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:何瑛
20090214
上市公司并购中的目标公司估值研究中文摘要随着市场环境的完善和参与者观念的改变,以价值发现为基础的并购在中国正逐步被接受,如何正确的评估一个企业的价值成为并购成功与否的关键。中国自年发生首个以控制权转移为目的的上市公司并购案以来,并购中出现了很多新问题,其中最突出的就是交易价格问题。股权分置改革的成功实施,使得原先的一级法人市场和二级公开交易市场的格局发生了重大改变,这一方面对市场期待的大规模并购提供了新的条件,另一方面也对并购的交易价格制定提出了更高的要本论文主要包括三个部分:首先,进行公司并购的理论综述。通过回顾全球公其次,对当下并购中主流的公司价值评估方法进行介绍和比较分析,尝试从价值管理的角度进行公司价值评估分析,研究目标公司估值;最后,以太极集团并购西南关键词:并购价值评估价值管理现金流折现法经济增加值求。因此对并购中的目标公司估值进行研究具有重要的理论价值和实践意义。司并购的历史进程,然后结合中国上市公司的实际情况,分析并购的动因和类型;药业为案例进行专题分析,将公司并购估值的理论与实践紧密结合,希望能对公司管理者在新形势下中国上市公司并购中的价值评估操作具有一定的现实参考意义。北京邮电大学硕士学位论文
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日期:停豪迹生丝』;垒:何≯乒保密论文注释:本学位论文属于保密在一年解密后适用本授权书。非保密论独创性虼葱滦声明关于论文使用授权的说明本人声明所呈交的论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢中所罗列的内容以外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得北京邮电大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。申请学位论文与资料若有不实之处,本人承担一切相关责任。学位论文作者完全了解北京邮电大学有关保留和使用学位论文的规定,即:研究生在校攻读学位期间论文工作的知识产权单位属北京邮电大学。学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘,允许学位论文被查阅或其它复制手段保存、汇编学位论文。C艿难宦畚脑诮饷芎笞袷卮斯娑文注释:本学位论文不属于保密范围,适用本授权书。日期:本人签名:和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以允许采用影印、缩印导师签名:一、
第一章公司并购理论综述国内外企业并购的历程第一次并购浪潮的主要特征是同行业之间的并购,即横向并购。,在此期间共发生了起公司并购案。其中,钢铁、铝与铝制品、石油产品、食品、化工产品和运输设备行业是最活跃的并购领域。其主要特征是纵向并购。第三次并购浪潮发生美国战后经济发展的“黄金期”。这一时期的并购案的特研究上市公司并购中的目标公司估值必须对国内外公司并购发展的历程、并购的动因和并购类型进行分析。尤其是中国的公司并购发展情况及并购动因特点,只有对这一历史特点有清楚的认识,才能更好地理解已经发生的公司并购的背景以及中国公司并购未来发展方向,从而对当下中国上市公司并购中的目标公司估值有更正确的认识。.鞣焦夜静⒐旱睦方锥一、美国的并购发展历史阶段最早的并购发生在美国,到现在约嗄昀贰N鞣焦业牟⒐豪罚要指美国的并购历史。要研究并购,一定要先了解美国的并购发展历史。从历史统计数据来看,公司并购具有明显的周期性,即每隔若干年会出现一次大规模的并购高峰。;;;┎钜欤ɑ旧媳硎龅亩际钦样五个时间段⒌谝淮尾⒐:嵯虿⒐海ノW菹虿⒐;旌喜⒐骸C拦矶嗦断巨头都是在这一时期通过大规模并购获得垄断地位的。【⒌诙尾⒐豪顺.⒌谌尾⒐。年份并购数量/起北京邮电大学硕士学位论文第彻页上市公司并购中的目标公司估值研究
和第三次并购浪潮比较,虽然数量上没有超越,但并购交易大大超过了上次并购浪美国第五次并购浪潮的重要特征是跨国并购的案例数量和金额均很高,多数跨国并购发生在美、欧之间。这显示美国和欧洲各国的经济互相渗透、互相整合的程表拦昙浞⑸牟⒐菏俊⒌谒拇尾⒐、敌意收购增加明显。另外,潮。表拦瓴⒐呵榭觥⒌谖宕尾⒐;也显示经济全球化、现代信息技术全球化的程度在加深。【】年份并购数量/起交易总并