文档介绍：第一节资本成本公司为筹集和使用资金而付出的代价。广义:包括短期和长期资金。狭义:长期资金(自有资本和借入长期资金)。一、资本成本概述1、资本成本1资金筹集费(F)资金占用费(D)资本成本的构成如:发行股票、债券的手续费、律师费、评估费等等,通常在筹集资金时一次性发生。如:股票的股息、银行借款和债券利息等,是筹集公司经常发生的占用资金发生的费用。2资本成本的计量资本成本主要有三种形式:个别资本成本、加权平均资本成本和边际资本成本。在比较各种筹资方式中,使用个别资本成本;如:普通股成本、留存收益成本、长期借款成本、债券成本在进行资本结构决策时,使用加权平均资本成本;在进行追加筹资决策时,则使用边际资本成本。3(1)总体经济环境:影响无风险报酬率货币需求增加,供给不变,企业资本成本增加;预期通货膨胀水平上升,企业资本成本增加。(2)证券市场条件:影响证券投资风险市场流动性不好,投资风险大,企业资本成本增加;证券价格波动大,风险大,企业资本成本大。(3)企业内部的经营和融资状况:财务风险和经营风险大,资本成本高;(4)融资规模:融资规模大,资本成本高。2、影响资本成本高低的因素5个别资本成本——长期借款资本成本债券资本成本优先股资本成本普通股资本成本保留盈余资本成本个别资本成本是指每一类资本的提供者(投资者)所要求的投资回报率。二、个别资本成本6长期借款成本是指借款利息和筹资费用。借款利息计入税前成本费用,可以起到抵税的作用。Kl——长期借款资本成本It——长期借款利息T——所得税率L——长期借款筹资额(借款本金)Fl——长期借款筹资费用率Rl——长期借款利率1、长期借款资本成本7例1:某企业取得5年期长期借款200万元,年利率为11%,每年付息一次,到期一次还本,%,企业所得税率为33%。不考虑资金的时间价值,该项长期借款的资本成本为:8若考虑资金的时间价值,其计算公式为:9例2:某企业取得5年期长期借款200万元,年利率为11%,每年付息一次,到期一次还本,%,企业所得税率为33%。考虑资金的时间价值,该项长期借款的资本成本为多少?首先,计算税前借款资本成本:10