文档介绍：华东交通大学
硕士学位论文
并购中引入实物期权方法的目标企业价值评估分析
姓名:张科
申请学位级别:硕士
专业:会计学
指导教师:刘小丽
20061224
并购中引入实物期权方法的目标企业价值评估分析摘要企业并购是伴随经济增长而出现的一种长期经济现象,它是产业发展,企业竞争的必然结果,是经济发展中优化资源配置的客观要求。目标企业价值评估作为企业并购的一个重要环节,对并购成败起着至关重要的作用。在当前知识经济背景下,企业面对的潜在的不确定性的发展机会也越来越多,这些潜在的获利机会就会构成企业价值的一部越来越大。通过分析显示,以往的企业价值评估方法如重置成本法、现金流贴现法及市无疑提供了一个很好的平台,其重要特征就是能够定量地评价不确定性因素给企业带来的价值,可以准确地估算由并购决策带来的未来增长机会的价值。因此,本文引入实物期权方法来对并购中的目标企业进行价值评估分析。本文首先从企业并购实践的发展需要及以往价值评估方法存在的不足出发,引出本文所要研究的问题,并对国内外相关研究进行综述,阐明本文所要研究的主要内容、本文的研究思路及研究方法。接着介绍了有关实物期权方法的基本理论与内涵,着重阐述业价值进行了具体分析,通过对并购中目标企业总体价值构成的分析,认为并购中目标企业总体价值的构成应包括现有业务价值、增长机会价值以及战略协同价值,对于增长机会价值及战略协同价值,可采用甋期权定价法及二叉树期权定价法分别对对数据进行了筛选,采用层次分析法来确定战略协同价值的分配比例。之后再以案例分析的形式就并购中引入实物期权方法来评估目标企业的价值进行了分析。最后,在前文分析的基础上总结得出本文的研究结论,并提出了今后须进一步研究的方向。关键词:企业并购,实物期权,价值评估,分析分。企业并购作为一种极具风险性的投资活动,其潜在的机会价值更加突出,而且比重场比较法等都不能对并购中潜在的机会价值进行很好的评估。而实物期权方法在这方面了实物期权的两种具体定价方法,也就是甋期权定价法及二叉树期权定价法,并对实物期权方法的应用步骤、实物期权方法的应用范围及应注意的问题进行了分析。然后本文对企业并购的实物期权特征进行了分析,在此基础上,阐明了把实物期权方法用于企业并购估价的可行性。紧接着本文就并购中引入实物期权方法来评估目标企其进行评估。在用二叉树期权定价法评估战略协同价值时,本文还结合模糊数学的方法
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导师签名主:贺饺掌谒苤黧皿本人签名咖斗独创性声明关于论文使用授权的说明本人签名缎耐本人郑重声明:所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表和撰写的研究成果,也不包含为获得华东交通大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢本人完全了解华东交通大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留送交论文的复印件,允许论文被查阅和借阅。学校可以公布论文的全部或部分内容,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。保密的论文在解密后遵守此规定,本论文无保密内容。意。
硕士学位论文任务书溯年月玎日华东交通大学麦、卜而苔宸料⒍云笠挡⒐旱氖滴锲谌ㄌ卣鹘蟹治觯靼咽滴锲谌ǚ椒ㄓ糜谄笠挡⒐汗⒍圆⒐褐心勘昶笠底芴寮壑档墓钩山蟹治觯⒕筒⒐褐幸胧滴锲谌ǚ椒研究生姓名张科学院经济管理学院业会计学专业方向公司理财论文题目并购中引入实物期权方法的目标企业价值评估分析要求完成时间年月日选题来源自选主要研究任务;价的可行性。来评估目标企业价值进行具体分析。⒁园咐治龅男问骄筒⒐褐幸胧滴锲谌ǚ椒ɡ雌拦滥勘昶笠导壑到芯咛分析。⒆芙岬贸霰疚牡难芯拷崧郏岢鼋窈笮虢徊窖芯康姆较颉接受任务时间孛—”,年,。月巧学生签名导师签名学号专日期
第一章绪论发,引出本文所要研究的问题,并对国内外相关研究进行综述,阐明本文所要研究的主问题的提出本章主要是从企业并购实践的发展需要及以往的价值评估方法存在的一些不足出要内容、本文的研究思路及研究方法。企业并购是伴随经济增长而出现的一种长期经济现象,它是产业发展、企业竞争的必然结果,是经济发展中优化资源配置的客观要求。正如美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂格勒甋浴耙桓銎笠低ü⒐浩渚赫允值途径成为巨型企业,是现代经济史上的一个突出现象W莨勖拦笃笠担负趺挥幸家大公司不是以某种方式、在某种程度上应用了兼并、收购而发展起来的,几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的”【。目前,企业并购的热潮在我国兴起。并购己经成为很多企业增强自身实力,更好地参与市场竞争,盘活不良资产的重要手段。在企