文档介绍：学校代码 10530 学号 201002050237
分类号密级

硕士学位论文

我国上市公司资产剥离财务绩效研究

学位申请人廖蔚红
指导教师周密
学院名称商学院
学科专业会计学
研究方向财务管理

二〇一三年五月二十七日
A Research for Financial Performance of China
panies’ Divestiture

Candidate Liao Weihong
Supervisor and Rank Professor Zhou Mi
College Business school
Program Accounting
Specialization Financial management
Degree Master of Management Science
University Xiang Tan University
Date 2013-5-27
湘潭大学
学位论文原创性声明
本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的
研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或
集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均
已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。

作者签名: 日期: 年月日

学位论文版权使用授权书
本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保
留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借
阅。本人授权湘潭大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行
检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。
涉密论文按学校规定处理。

作者签名: 日期: 年月日

导师签名: 日期: 年月日
摘要
企业的资产剥离与企业并购一样,一直伴随着企业的成长。从现代企业制度
建立起,资产剥离就是企业资本运营常选用的方式之一。它在企业调整业务结构、
改变企业经营方向、摆脱企业经营困境方面起到了非常重要的作用。19 世纪末
到 20 世纪末,西方企业先后经历了五次大的兼并浪潮。2008 年,一场突然奇来
的经济危机,席卷了世界的每一个角落,一场更大的兼并浪潮随之而来。在这样
的背景下,各国学者从各个方面对资产剥离进行了理论和实证分析,结果表明资
产剥离能改善企业的财务绩效。在我国,关于资产剥离的研究起步比较晚,上世
纪九十年代,我国资本市场的建立与发展和国有企业改制,为我国资产剥离的实
证研究提供了便利的条件。我国学者采用事件研究法和会计研究法对资产剥离进
行了相关研究。但是,关于资产剥离能对企业财务绩效产生什么样的影响,学者
并未得出一致的结论。本文旨在通过自己的实证研究,客观的评价资产剥离对企
业财务绩效的影响。
首先,本文对资产剥离相关的背景和文献进行了评述,分析了国内外相关研
究的现状和成果。第二章,本文从经济学角度和管理学角度对资产剥离相关理论
进行了阐述,探究了支撑资产剥离实施的相关理论,从而为实证分析提供理论依
据。第三、第四章,以 2008-2010 年间发生资产剥离的 68 家公司为研究对象,
从企业偿还债务的能力、运营自身资产的能力、获取利润能力、营业收入发展能
力四个方面,对样本公司的流动比率、营业利润率等 9 项财务指标进行了因子分
析。然后,计算了资产剥离前后综合财务绩效得分,同时对各单项财务指标在资
产剥离前后的变化进行了统计检验,结果表明资产剥离后样本公司的综合财务绩
效得到了显著改善,公司的盈利能力和偿债能力得到了提高,但是,公司的发展
能力和资产营运能力并没有得到显著提高。最后对实证结果进行了分析总结,并
基于我国现今资产剥离过程中存在的弊端,对企业本身和企业监管部门提出了一
些可行的建议,希望能为我国资产剥离的相关实践提供参考。
关键词: 资产剥离;财务绩效;上市公司;因子分析法

I
Abstract
Just as mergers and acquisitions, corporate divestitures have been
panying the growth of enterprises. Since the establishment of
modern enterprise system, divestiture has been mon enterp