文档介绍：第九章企业价值评估——提供企业价值评估的方法体系与评估程序
第九章企业价值评估
——提供企业价值评估的方法体系与评估程序
企业价值评估
课堂练习
某待评估企业未来3年的预期收益分别为100万元、120万元和130万元,根据企业实际情况推断,从第四年开始,企业的年预期收益额将在第三年的水平上以2%的增长率保持增长,假定折现率为8%,则该企业的评估值最接近于( )。
课堂练习答案
第1种:以第3年为起点
等比增长的评估值=130/(8%-2%)=2167
评估值=100×01>.9259+(120+2167) ×
=2053元
第2种:以第4年为起点
第4年收益=130 ×(1+2%)=
等比增长的评估值= /(8%-2%)=2210
评估值= 100×+120×+(130+2210) ×
=
第3种:以第5年为起点
第5年收益= ×(1+2%)=
等比增长的评估值= /(8%-2%)=
评估值= 100×+120×+130×+(+) ×=
企业价值评估
企业价值评估
企业价值界定
企业价值评估界定
评估途径
收益法
资料收集与分析运用
企业的概念
企业是指由构成它的各个要素资产围绕着一个系统目标,保持有机联系,发挥各自特定功能,共同构成一个有机的生产能力载体和获利能力载体。表现为:
(1)以提供产品、服务以及资本为手段、以实现资源增值为目的的经济实体
(2)企业是具有获利能力的载体
(3)企业的本质是多种合同或契约的综合体
企业价值评估
企业价值评估
企业的特点
目的性
动态变化性
整体性
环境适应性
问题讨论
如何认识一个上市公司的价值、估值与该公司股票的投资价值?
社会价值
经济学价值
企业价值评估
企业价值
服务于社会所产生的价值如提供就业、对环境的影响等。
提供的商业上的价值,故企业价值评估称为business valuation。
企业价值的不同观点
企业的加和价值
劳动价值论下的企业价值
企业价值就是企业的市场价值
企业价值是由获利能力决定的内在价值
企业价值评估
企业价值的影响因素
企业的收益
与企业发展战略密切相关
所处行业的战略地位
公司治理结构对企业价值的影响
企业的道德内涵与企业文化
企业价值评估
企业价值评估(Business Valuation)的含义
是指在一个既定的时点,对一个经济实体(公司或企业)或业务的整体价值作出判断及评价
企业价值评估的实质是对各种契约/合同相对应的众多经济权利所反映的价值作出判断及评价
企业价值评估可以指企业整体资本的价值评估或权益资本的价值评估。
企业价值评估的不同应用范畴
整体企业价值
Business Enterprise Value
股东全部权益价值
Total Equity Value
部分权益价值
Partial Equity Value
企业价值评估
评估中的企业价值
并不完全取决于股权比例
企业价值评估的假设
面对变化的市场和影响企业价值因素的不断变化,需要将市场条件和影响因素暂时“凝固”在某种状态下,以便进行价值判断。
评估假设的种类:
(1)评估前提假设
(2)评估环境假设
(3)资产利用假设
企业价值评估
企业价值评估的基本条件
无论哪种评估目的,企业企业价值的评估都要求具备下列条件:
1、企业的未来收益能够预测,并可用货币来计量;
2、与企业获得收益相联系的风险可以预测,并可用货币来表示;
3、企业能够通过不断的自我补偿和更新使企业继续使用下去并保持其获利能力
企业价值评估
企业价值评估的基本程序
企业价值评估中需要明确的基本事项
企业价值评估中的评估途径及其方法的选择
收集信息资料
运用评估技术分析判断企业价值
撰写企业价值评估报告
企业价值评估
投资者对价值分析方法应该采取的正确态度
价值判断没有绝对正确的方法,只有相对好的方法
价值判断的结果不是一个精确的数字,而是一个区间
应用各种价值评估的方法时,一定有注意该方法的基本假设前提和使用条件
价值评估是动态的概念,投资者应该用动态的眼光看问题
企业价值评估
企业价值评估的思路
收益还原思路
比较估价思路
成本思路及加和法
期权定价模型
企业价值评估
收益还原思路和收益现值法
收益现值法