文档介绍：大股东控制下的上市公司定向增发的经济
后果研究
RESEARCH ON ECONOMIC CONSEQUENCES
OF PRIVATE PLACEMENT OF LISTED
COMPANIES UNDER BIG SHAREHOLDERS’
CONTROL
刘一洋
2011 年 6 月
国内图书分类号:
国际图书分类号:
学校代码:10213
密级:公开
管理学硕士学位论文
大股东控制下的上市公司定向增发的经济
后果研究
硕士研究生:刘一洋
导
师:段
云
副教授
申请学位:管理学硕士
学
科:会计学
所在单位:经济与管理学院
答辩日期: 2011 年 6 月
授予学位单位:哈尔滨工业大学
Classified Index:
:
Dissertation for the Master Degree in Management
RESEARCH ON ECONOMIC
CONSEQUENCES OF PRIVATE
PLACEMENT OF PANIES
UNDER BIG SHAREHOLDERS’
CONTROL
Candidate:
Supervisor:
Liu Yiyang
Associate Prof. Duan Yun
Academic Degree Applied for: Master of Management
Specialty:
Affiliation:
Date of Defense:
Acouting
School of Ecnomics and Managemennt
June, 2011
Degree-Offering-Institution: Harbin Institute of Technology
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
摘要
《上市公司证券发行管理办法》于 2006 年 5 月 8 日被中国证监会颁布并
实施,对定向增发的定义和制度进行了规范的补充和界定,据不完全统计,
大部分的上市公司都实行了一次甚至多次定向增发,定向增发慢慢成为了简
单易行、成本合理的融资方式。我国缺乏这方面融资效果长时间的相应的实
证研究,法律法规也没有对后续盈利、定价基准日等有具体要求,也就是仅
仅对价格有是基准日股价“九折”的规定。本文主要研究目是通过文献综述与
理论解释,总结出国内外学者对定向增发后的市场效应、财务效应等经济后
果的研究;通过实证研究,明确大股东控制对定向增发有何影响,是否对中
小股东利益构成侵犯,是否对公司财务状况有所促进,有没有达到定向增发
扩大公司规模的目的。在得到实证研究的结果后,针对大股东影响公司定向
增发经济后果的现实情况,从股东、中小股东、证监会等角度提出优化定向
增发政策的建议。
本文的把经济后果分为市场效应和财务效应两部分讨论,分别运用事件
分析法和因子分析法。对 2007 年到 2008 年实施定向增发的满足条件的 91
个样本进行处理的结果是:定向增发后市场效应降低;财务效应变好,但是
一年之内并不显著。最后结合实际分析结论,提出政策建议,并指出研究的
不足和未来的方向。
关键词:定向增发;大股东;市场效应;财务效益
-I-
哈尔滨工业大学管理学硕士学位论文
Abstract
<Measures for the administration of securities issuance of panies
>was published and implemented on May 8th, 2006 by China securities
mission. It gave plement definition to private
placement. According to pleted statistics, most of the panies
have implemented private placement once and even many times. Private
placement slowly e simple and has a reasonable cost of financing. Our
country lacks the corresponding empirical study of the effect of private
placement for a long time. Laws and regulations have not specific requirements
of profit and pr