文档介绍：河海大学
硕士学位论文
经营性水利项目投资决策方法研究
姓名:王雪华
申请学位级别:硕士
专业:管理科学与工程
指导教师:张云宁
20080328
摘要经营性水利项目作为一种不可逆的战略投资项目,具有投资额大、建设期长、不确定因素多,投资不可逆性等特点。如何保持投资的灵活性、降低项目投资的不确定性、获得经济效益最大化是投资者追求的目标。基于期权定价思想的实物期权理论将投资看作是一个受诸多不确定因素影响的随机过程,根据不同阶段的最新信息灵活地分析、量化评价投资项目的当前价值;撼弈论关注由于竞争对手的行为对于自身投资决策的影响,充分体现了参与者在决策过程中的灵活性。因此对于投资者来说,将期权理论与博弈论引入投资评价方法中可以有效地避免投资决策中的失误。本文通过对经营性水利项目中传统的投资决策方法局限性的分析,指出了传统的投资决策方法未能考虑到投资的灵活性问题,忽略了产生项目的投资机会价值的各种不确定性因素,以及可能会造成的项目投资价值的低估和投资决策的失误。以此为切入点,分析了实物期权理论在经营性水利项目投资决策中的应用的必要性和可行性,并讨论了经营性水利项目中可能存在的实物期权类型,建立了相应的实物期权定价模型。同时,考虑到市场竞争的存在,将期权博弈理论引入经营性水利项目投资决策分析中,建立了双寡头市场竞争环境下,经营性水利项目的投资者之间的实物期权的动态博弈模型,分析了竞争对手对投资者投资决策的影响,给出了在未来预期价值最大化时不对称投资者的投资临界点。关键词:经营性水利项目、期权博弈、投资决策、实物期权
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论文作者┟:搠习缎函。占年啤月诳┠学位论文独创性声明:本人所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取褥的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同事对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。如不实,本人负全部责任。论文作者┟:学位论文使用授权说明河海大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、中国学术期刊馀贪电子杂志社有权保留本人所送交学位论文的复印件或电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅。论文全部或部分内容的公布ǹ授权河海大学研究生院办理。年月日
,对自然界的水和水域流失等灾害,满足人类生活与工农业生产用水需要而修建的水库、水电站、堤坝、渠道、水闸、泵站等实物设施。水利基础设施是我国城乡经济可持续发展必不可根据我国年深化投资体制改革方案,国家有关部门根据不同投资主体的投资范围,以及各类建设项目的经济效益、社会效益和市场需求等情况,即按照市场有效性和效益特殊性原则,将投资项目划分为经营性投资项目、基础性投资项目和公益性投资项目三大类。经营性投资项目是指投资收益比较高,市场调节比较灵敏,具有市场竞争能力的项目,经营性项目由投资者通过市场筹资、建设和经营,政府应逐渐从此类项目中退出。基础性投资项目,主要指建设周期长、国计民生的、跨地区的重大基础设旎项目和重大农业、水利工程项目的建设,按照“谁受益、谁投资”的原则,主要由所在地政府的投资主体承担。公益性投资项目,主要包括科技、教育、文化、卫生、体育、环保等事业的建设项目,由于这些项目存在着明显的失常失灵,投资项目所产生的效益主要是社会效益而不是投资者自身的经济效益,即由政府用财政资金安排“水利经济效益是指通过修建水利工程或菲工程措施,给国家和地区或单位所带来的经济效益,如减免洪、涝灾害的经济损失,发展灌溉、提供城镇工业和生活用水,修建水电站、改善航运条件、发展水产养殖等取得的各种经济收益。经济效益又可分为国民经济效益和财务效益两种,前者指站在国家和社会立场上,所获得的各种有形和无形效益,后者是指站在企业法人或工程管理单位的立场通过正确的投资决策,使投资的经营性水利项目发挥投资效益的最大化,成为投资者追求的首要目标,也成为经营性水利项目投资决策要重点解决的问题。当前,随着我国市场经济体制的逐步完善,特别是投融资体制改革的不断深入,融资和投资主体的多元化发展,以及我国经济逐步融入世界经济中,投资项目前期工作进行控制、调节、治导、开发、管理和保护,以防治洪水、干旱、水污染及水土少的保证。投资规模大而收益低、需要政府扶持的基础设施和一部分基础性工业项目,事关上,所得到的财务收益。由于经营性水利项目的复杂性及投资的不可逆性,如何
。特别是对工程投资额大、建设项目不可